6.2. Участники рынка золота и его функции
Современный рынок золота имеет сложную функциональную структуру, зависимую от многих внешних и внутренних факторов. Его становление и развитие происходило одновременно с эволюцией мировой денежной системы и естественным образом было сопряжено с финансовой ролью золота в глобальной экономической системе.
Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции этого драгоценного металла в масштабах мира: производство, распределение, потребление. Иногда это понятие рассматривается и в более узком плане – в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международных уровнях.
Как системное явление рынок золота можно рассматривать с двух точек зрения − институциональной и функциональной.
Институционально рынок золота – это совокупность торговых ассоциаций и специализированных учреждений, осуществляющих непрерывную торговлю наличным золотом и его производными инструментами на базе крупнейших торгово-финансовых центров во всех уровнях организации хозяйственных отношений. Его функционирование происходит посредством реализации спроса и предложения на металл.
Среди участников рынка можно выделить следующие группы:
зо лотодобывающие компании . Это важная категория участников рынка, так как они поставляют на рынок основное количество первичного золота. Сюда относятся как небольшие компании, так и огромные корпорации. Чем больше компания добывает золота, тем сильнее ее влияние на рынок. Это заставляет других участников рынка внимательно отслеживать все события, связанные с деятельностью крупных золотодобытчиков (слияния, банкротства и т. д.);
биржевой сектор. В ряде стран на крупнейших биржах существуют специальные секции по торговле золотом и другими драгоценными металлами. Там могут торговаться разнообразные инструменты, имеющие отношение к золоту: срочные контракты на металлы, слитки и монеты, ценные бумаги, номинированные в золоте;
центральные банки . Их роль на рынке драгоценных металлов многогранна. С одной стороны, они являются крупнейшими продавцами и покупателями золота; с другой − в их функцию входит установление правил торговли золотом на рынках;
профессиональные дилеры и посредники. Эту группу составляют, прежде всего, коммерческие банки и специализированные компании (торговые ассоциации, маркетмейкеры, дилерские, брокерские и клиринговые конторы). Дилеры играют ведущую роль на любом рынке, так как почти все золото первоначально попадает в их руки.
Источниками покрытия потребностей в золоте являются: новая добыча, золотой лом (скрап), поставки из государственных резервов, детезаврация (поставки из частных накоплений). Первые два источника представляют собой источники первичного металла, реализация которого увеличивает общий объем накапливаемой массы золота в мире. Остальные – это источники вторичного металла, который попадает на рынок в порядке перераспределения ранее накопленных фондов. Поступления первичного металла преобладают.
Принято различать два основных способа добычи золота: рассыпной и рудный. Несмотря на то что рассыпные месторождения (песок и прочие грунты, содержащие золото) называют «основным источником золота нашей планеты», его разработка промышленным способом довольно часто оказывается нерентабельной. Среднемировой показатель добычи россыпного золота составляет 7%. Россия является бесспорным лидером по запасам россыпного золота, добывая ежегодно в среднем 16%. Разработка же рудных месторождений – самый масштабный и прибыльный способ добычи золота: в мире около 93% золота добывается рудным путем, в России – 84% 1 . В настоящее время добычей золота на промышленном уровне занимаются свыше 60 стран. За последние 20−25 лет ежегодная мировая добыча золота существенно возросла: с 1908 тонн в 1988 году до 2500 тонн в 2006-м; 2409 тонн − в 2008-м; 2572 тонн − в 2009-м; 2652 тонн – в 2010 году (рост 39%) 1 . Такие высокие темпы производства желтого металла в значительной степени связаны с использованием прогрессивных технологий, применяемых при переработке бедных золотосодержащих руд. Широкое распространение получили, в частности, угольно-сорбционная технология извлечения золота и метод кучного выщелачивания. Основными продуцентами золота являются ЮАР, Австралия, США, Канада, Китай, Россия. Россия занимает место в десятке ведущих стран по добыче золота, на ее долю приходится около 7% мирового рынка 2 .
В последние годы в мировой золотодобыче произошли серьезные структурные изменения. Прежде всего это касается ее географической структуры. Так, если традиционный лидер мировой добычи золота ЮАР добыла в 1980 году 675 тонн золота, в 1990-м – 605 тонн, то в 2006 году – только 254 тонны, потеряв позиции крупнейшего мирового производителя золота. На смену ЮАР пришел новый лидер – Китай, добывший в том же 2006 году 270 тонн золота. В 2009 году объем производства золота в Китае достиг 313,98 тонн, в 2010-м – 340,0 тонн, четвертый год подряд обеспечивая ему первое место в мире. Новые крупные производители золота появились также в юго-западной части бассейна Тихого океана: Филиппины, Папуа Новая Гвинея, Индонезия, Латинская Америка. К примеру, Индонезия в 1992 году производила 2 тонны золота, в 2005-м – уже 114 тонн; в Перу золотодобыча увеличилась с 18 тонн в 1992-м до 203 тонн в 2006 году. Одной из важнейших тенденций стал прирост добычи в беднейших странах, которые зачастую существуют в основном за счет экспорта золота. Например, доля золота в общем объеме экспорта в Гане составляет треть, а в Мали – половину 3 . Таблица 6.2. Мировой рейтинг 10 ведущих производителей золота по данным GFMS за 20062009 гг.*
|
Место/тонн | ||||||||
|
Австралия | ||||||||
|
Индонезия | ||||||||
|
Узбекистан | ||||||||
|
Всего в мире |
* Источник :FinancialTimes. 2011. 14.01.
Функционально рынок золота представляет собой торгово-финансовый центр, в котором сосредоточены торговля золотом и другие коммерческие и имущественные сделки с этим активом и который по существу сводит агентов спроса и предложения золота, обеспечивая реализацию их коммерческих интересов на взаимовыгодных условиях. С этой позиции функционирование рынка золота должно обеспечить совокупность разнообразных взаимоотношений между субъектами рынка начиная с этапа разведки, добычи, переработки золота вплоть до его промышленного и ювелирного потребления, создания золотого запаса государства и тезавраторов.
В мире принято насчитывать более 50 центров торговли золотом, в том числе: 11 – в Западной Европе; 19 – в Азии; 14 – в Америке; 8 – в Африке.
Наибольший объем операций с физическим золотом приходится на Лондон и Цюрих. При этом все участники рынка делятся на две группы: маркетмейкеры и обычные участники. Маркетмейкеры (участники, формирующие рынок) обязаны постоянно поддерживать двусторонние котировки на покупку и продажу, информируя об этом заинтересованных лиц (своих клиентов, других маркетмейкеров). Обычные участники не формируют рыночные цены, ориентируясь в своей деятельности на котировки маркетмейкеров. Важная роль на лондонском рынке принадлежит Банку Англии, контролирующему оптовый рынок слиткового золота.
Большинство же участников рынка составляют бывшие брокерские конторы, ранее специализировавшиеся на импорте золота и его продаже Банку Англии, а ныне являющиеся подразделениями крупнейших банков мира. К числу наиболее известных фирм относятся:
М. Rotschild and Sons ;
Hoccatta & Goldsmith (подразделение Standart Chartered Bank );
Samuel Montaque (подразделение Midland Bank PLC ); Sharp Pixley (подразделение Deutsche Bank ).
Участники рынка могут предоставлять брокерские услуги, действуя по поручению и за счет своих клиентов, сводя покупателей и продавцов. Вознаграждением брокеров являются комиссионные от заключенных сделок. На межбанковском рынке насчитывается всего две чисто брокерские компании: Tradition Financial Service в Лондоне и PREMEX А.С. в Цюрихе. Они не предоставляют своих котировок и не держат открытых позиций. Прибыль компании формируется за счет комиссионных, получаемых ими за содействие в проведении сделок «спот».
Что же касается дилеров, то в этой роли выступают, прежде всего, крупнейшие банки и их аффилированные структуры. Это объясняется тем, что для проведения регулярных оптовых операций в международных центрах торговли необходимо мобилизовать большие средства. Чаще всего это достигается путем привлечения банковских кредитов. Помимо оптовой торговли стандартными слитками в Лондоне торгуются также мелкие слитки и монеты из разных стран.
Говоря о лондонском рынке, нельзя обойти вниманием процедуру «фиксинга» – установления ориентировочной цены золота, с учетом которой на рынках совершаются фактические сделки. В фиксинге принимают участие пять постоянных членов, каждый из которых присылает своего представителя: Rothschild Bank ; Standart Chartered Bank ; Republik National Bank ; Deutsche Bank ; Midland Bank .
Первоначально фиксинг проводился раз в день, а цена фиксировалась в английских фунтах. В 1968 году в системе фиксинга были произведены изменения, отражавшие возросшее значение американского рынка и доллара: была введена процедура дневного фиксинга, по времени совпадающая с началом делового дня в Нью-Йорке; вместо котировки цен в фунтах стерлингов – введена котировка в долларах. В этой валюте устанавливаются цены и чаще всего производятся платежи по сделкам. Таким образом, два раза в день (утренний фиксинг – в 10 час 30 мин; вечерний – в 15.00 лондонского времени) определяется цена равновесия. Уравнивание спроса и предложения на металл достигается путем сопоставления поручений клиентов на покупку и продажу золота. Участники фиксинга непрерывно комментируют своим клиентам процесс фиксации, содержащий сведения о количестве выставленных заказов. В ходе фиксинга клиент вправе изменять объем своего заказа. После фиксации цены определяется цена исполнения фиксированных заказов. При этом заказ на продажу исполняется по цене фиксинга +0,05 доллара, а заказ на покупку – по цене фиксинга +0,25 доллара. Разница между ценой продажи и покупки является доходом участников фиксинга.
Такой механизм дает возможность любому участнику рынка торговать золотом на равных условиях, благодаря чему большие объемы золота могут быть куплены или проданы с минимальной разницей между ценой продажи и покупки. Цена Лондонского фиксинга мгновенно передается по средствам связи в другие центры торговли золотом, публикуется в средствах массовой информации и служит основой формирования цен на других рынках.
Фиксинг на серебро проводится ежедневно раз в день. Здесь в процедуре установления цены принимают участие три участника. В отличие от фиксинга золота, который ведет представитель компании N . M . Rotschild & Sons , процедура фиксинга серебра проходит под руководством представителя Standard Chartered . В противоположность золотому фиксингу серебряный фиксинг является закрытым, т. е. в ходе проведения процедуры нельзя изменять объемы поданных заказов. Цена на серебро устанавливается в американских долларах, а затем пересчитывается в английские фунты. Комиссионные у участников серебряного фиксинга составляют:
1/16% цены у продавца;
3/16% цены у покупателя;
Кроме фиксинга на золото и серебро два раза в день проводится фиксинг на платину и палладий. Условия их проведения, в основном, совпадают с условиями проведения фиксинга золота.
Рынок золота в Цюрихе, как было отмечено, образуется пулом крупнейших банков универсального типа, которые проводят операции с золотом за свой счет, т. е. выступают не в роли брокеров (как участники лондонского рынка), а в роли дилеров. Поэтому их доход формируется не за счет комиссионных, а за счет разницы в ценах покупки и продажи золота. Отметим, что золотодобытчикам гораздо удобнее продавать металл напрямую банкам − членам пула, а не посредникам.
Действия универсальных банков – участников рынка могут оказывать серьезное влияние на рыночную конъюнктуру. При этом, чем выше доля участника в операциях рынка, тем больше его способность, устанавливая цену, влиять на складывающуюся ситуацию. Крупнейшие банки часть купленного металла направляют на розничный рынок, который в Швейцарии высоко развит.
Говоря об объектах физической торговли, необходимо отметить, что в настоящее время формы и правила торговли драгоценными металлами стандартизированы.
В целях обеспечения промышленных потребителей золотом используется, как правило, консигнационный метод торговли. При этом собственник золота (банк, специализированная компания) поставляет металл на склад потребителя без предоплаты с условием выкупа золота в течение определенного срока. После этого покупатель периодически заключает сделки с владельцем на определенное количество металла, находящегося на складе. Переход права собственности на товар, находящийся на складе, осуществляется в момент расчетов по сделке. До этого право собственности сохраняет владелец золота. Если в течение указанного срока металл не выкупается, он подлежит возврату своему владельцу со склада потребителя. К преимуществам данного метода относятся бесперебойное снабжение металлами потребителей, экономия затрат банка по поставке металлов, возможность оперативно реагировать на колебания рыночной конъюнктуры, т. е. не упустить время, оптимальное с точки зрения эффективности сделки.
Торговля физическим металлом базируется на использовании металлических счетов типа allocated (эллокейтед) – счетов ответственного хранения. Они предназначены для временного хранения металла в банках с дальнейшей реализацией или переводом в другое место. Использование таких счетов влечет расходы по хранению металла. Особенность этого счета следующая: банк, ведущий данный счет, не имеет права использовать металл ни в каком виде; с этого счета получают только те слитки, которые были на него положены.
Объектом торговли при физической поставке металла является аффинированное золото в слитках определенных размеров. Эти слитки часто называют банковскими или финансовыми. Самым известным стандартом является London Good Delivery . Он содержит ряд основных требований:
вес слитка – 350-400 унций (11,5−13 кг);
аффинажная фирма, проставляющая клеймо на слитках, должна быть включена в специальный список лондонского рынка;
чистота металла должна быть не менее 995 долей чистого золота на 1000 долей лигатуры;
на слитке должен быть ряд обязательных отметок:
серийный номер;
клеймо изготовителя и органа пробирного надзора с указанием веса с точностью до 0, 25 тройских унций.
Поверхность слитка не должна иметь пор и углублений; слиток должен быть удобен для переноски и складирования. Денежные расчеты за 1 тройскую унцию (31,1034807 г) чистого золота проводятся в долларах США. Количество поставляемого золота должно выражаться в целых числах, соответствующих физическому количеству золотых слитков. Так как технические характеристики слитков стандартизированы, то при заключении контрактов фигурируют слитки, соответствующие стандарту.
Другие драгоценные металлы также торгуются в стандартных слитках. В расчетах за золото принимается во внимание масса химически чистого металла, содержащегося в слитках; при торговле другими драгоценными металлами оплачивается общая масса слитка (включая примеси).
Естественно, что не все операции с золотом осуществляются в Лондоне с золотом одной пробы и одинаковыми размерами слитков. Тем не менее рыночная цена наличных слитков лондонского образца является основой для определения стоимости всех операций с физическим золотом. С ее помощью устанавливается цена золота в других центрах торговли с учетом стоимости перевозки золота между пунктами, расходов по доведению пробы до различных значений и, естественно, с учетом спроса и предложения на рынке. При этом котироваться может не собственно цена, а величина надбавки или скидки по отношению к стоимости слитка лондонского образца.
Мелкие, нестандартные слитки могут быть предметом торговли на внутренних рынках, где на них есть соответствующий спрос местных тезавраторов. Более популярным видом вложений среди данной группы инвесторов считается покупка золотых монет и медалей.
Что касается рынка безналичного металла, то на нем не предусматривается физического перемещения ценностей. На этом принципе базируются расчеты на межбанковском рынке, осуществляемые через клиринговые компании. Механизм функционирования таких компаний принципиально не отличается от учреждений, занимающихся валютным клирингом. Дополнительно клиринговая компания, специализирующаяся на операциях с золотом, осуществляет физическую поставку золота в слитках.
Переход права собственности на безналичный металл осуществляется путем проведения записей по металлическим счетам типа unallocated (анэллокейтед), нa которых учет золота ведется не в определенных слитках, а в граммах или унциях. Такие счета открываются в крупнейших банках, а условия поставки по ним оговариваются по отношению к определенным центрам торговли. По данному счету учитывается задолженность банка перед клиентом, отражаемая в определенном количестве металла. Открытие такого счета сопровождается заключением соглашения с банком, где оговариваются правила ведения счета.
Внесение металла на счет сопровождается его поставкой в хранилище банка, либо покупкой металла на межбанковском рынке. За хранение металла, как правило, плата не взимается. Получение физического металла также происходит бесплатно. Начисление процентов по таким счетам не предусмотрено. Расчеты по счетам осуществляются по системе SWIFT. Золото переводится продавцом на клиринговый счет покупателя, а валюта (обычно доллары США) перечисляется покупателем золота на долларовый клиринговый счет продавца.
Рынок золота – это сфера экономических отношений, связанных с куплей-продажей золота с целью накопления и пополнения золотого запаса страны, организации бизнеса, промышленного потребления и др.
Организационно - это консорциумы местных банков и специализированных фирм, которые наряду с торговлей проводят аффинаж (очистку золота) и изготавливают слитки разных размеров. рынках - от 5-10 г до 1 кг, а также листов, пластин, в виде песка, монет. Продавцами выступают золотодобывающие страны, центральные банки, владельцы запасов. Покупателями являются частные фирмы и частные лица, промышленные фирмы, инвесторы. Лондон и Цюрих остаются главными мировыми рынками золота. На международных рынках золото продается преимущественно стандартными слитками весом 12,5 кг 995-й или 999-й пробы с клеймами аффинажных заводов и монетных дворов, на внутренних
Цена определяется соотношением спроса и предложения. В Лондоне операциями занимается Лондонский слитковый рынок, контролируемый Лондонской ассоциацией рынка золота. Члены ассоциации делятся на три группы:
маркет-мейкеры, их всего 9, включая крупнейшие банки;
рядовые дилеры - 51;
ассоциированные участники из разных стран - 38.
Ассоциация работает под наблюдением банка Англии. Цена на золото фиксируется два раза в день: в 10.20 и 15.00. Расчеты завершаются через клиринговые дома в том же порядке, что и на валютных биржах. Цена, фиксируемая на Лондонском рынке, - это цена спот. На форвардные цены влияют курсы основных валют, процентные ставки денежного рынка.
Золотой фиксинг (англ. Gold Fixing ) - метод ежедневного установления цены на золото, который применяется на Лондонском межбанковском рынке золота с 12 сентября 1919 года. Цена на золото, являющаяся результатом Лондонского золотого фиксинга, является практически мировой ценой на поставку данного физического металла и используется в качестве ориентира в подавляющем большинстве контрактов на поставку физического золота. Цена устанавливается компанией London Gold Market Fixing Limited по результатам существующего спроса и предложения на золото
Биржи Нью-Йорка и Чикаго - мировые центры торговли фьючерсными контрактами. Широко развиты венчурные сделки - форвардные и фьючерсные контракты на 1, 3 и 6 месяцев по цене на момент заключения сделки.
В конце 60-х годов XX в. на лидирующие позиции вышел Цюрих, когда ЮАР стала продавать через этот рынок более 80% добываемого золота, установив прямые контакты со швейцарскими банками.
Крупнейшими внутренними рынками золота в Европе являются Париж, Милан. Франкфурт-на-Майне, в Азии - Токио, Бомбей, Дакка. Карачи, в Африке - Каир, Александрия, Касабланка, в Латинской Америке - Буэнос-Айрес. Рио-де-Жанейро.
Советский Союз с 70-х годов XX в. выступал как продавец золота - самостоятельно или через посредников. Золото реализовалось преимущественно в Цюрихе. Цели продаж - решение проблем платежного баланса. Любые операции с золотом на внутреннем рынке были категорически запрещены и преследовались в уголовном порядке.
В 90-х годах государство утратило интерес к золотодобыче. Добыча и производство золота в России резко сократились, Банк России и Гохран значительно снизили покупки золота. Однако страна остается крупным участником мирового рынка золота. В последние годы золотодобыча постепенно растет. Средние издержки производства российского золота, по оценкам, составляют примерно 200 USD/унция, что значительно ниже средних мировых цен. Это делает производство и экспорт золота чрезвычайно прибыльной отраслью. Однако в дальнейшем себестоимость золота будет возрастать, так как подавляющая часть его запасов приходится на рудные месторождения.
Золотодобычу в России осуществляют более 600 предприятий в 28 регионах, подавляющая часть которых - очень небольшие. Самыми крупными операторами рынка считаются «Норильский никель» (объединенная компания ОАО «Полюс-Золото) и AЛPOCA. После 1998 г. интерес к финансированию золотодобычи проявляют и отдельные банки. Деятельность иностранных компаний на рынке ограничивается, но они все же добывают более 15% всего российского золота (британские, канадские и ирландские фирмы).
Препятствием для развития внутреннего рынка золота в слитках, монетах, пластинах и т.п. в Российской Федерации является несовершенство налогового законодательства. Покупатели золота уплачивают высокий налог на добавленную стоимость, что заведомо делает убыточными все операции по купле-продаже золота. Более того, эти налоговые преграды, как и любые ограничения, стимулируют развитие теневого, черного рынка золота.
Рынок золота (Gold Market) - это рынок, на котором совершаются наличные, оптовые и другие сделки с золотом, в том числе со стандартными золотыми слитками. Основной объем операций с физическим золотом осуществляется между банками и специализированными фирмами; фьючерсная и опционная торговля золотом сконцентрирована на срочных биржах.
В России регулируется след. законом : ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 26.03.1998 № 41-ФЗ О драгоценных металлах и драгоценных камнях (с изменениями на 21 ноября 2011 года )
Настоящий ФЗ устанавливает правовые основы регулирования отношений, возникающих в области геологического изучения и разведки месторождений драгоценных металлов и драгоценных камней, их добычи, производства, использования и обращения (гражданского оборота), в том числе:
устанавливает область действия государственной монополии;
устанавливает цели, принципы и особенности государственного регулирования деятельности юридических и физических лиц;
устанавливает полномочия органов государственной власти РФ и органов государственной власти субъектов РФ;
определяет условия функционирования рынка драгоценных металлов и драгоценных камней на территории РФ;
определяет статус федерального пробирного надзора, Государственного фонда драгоценных металлов и драгоценных камней Российской Федерации, золотого запаса Российской Федерации, государственных фондов драгоценных металлов и драгоценных камней субъектов Российской
21 октября 2013 г., в понедельник, Московская биржа впервые в России запустила торговлю золотом и серебром. А с первой половины 2014 года будет торговать платиной и палладием. Правда, при наличии интереса к этим операциям. Об этом говорится в сообщении ММВБ.
Рынок ссудных капиталов
Рынок ссудных капиталов как один из финансовых рынков можно определить как особую сферу финансовых отношений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала.
Основными участниками этого рынка являются:
Первичные инвесторы, т.е. владельцы свободных финансовых ресурсов, на различных условиях мобилизуемых банками и превращаемых в ссудный капитал;
Специализированные посредники в лице кредитно-банковских институтов, осуществляющие непосредственное привлечение денежных средств и превращение их в ссудный капитал;
Заемщики - в лице юридических и физических лиц, а также государства, испытывающие временный недостаток в финансовых ресурсах.
За последние 20-30 лет в качестве источника ссудного капитала используются сбережения населения. Эта тенденция характерна для США, Англии, Канады, Франции и др. стран. Сбережения выражаются в банковских вкладах, в резервах пенсионных фондов, страховых компаний и покупке ЦБ.
Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временными и институциональными.
Движение ссудного капитала осуществляется посредством рынка ссудных капиталов. Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временным (рис. 8.1) и институциональным (рис. 8.2).
1) По временному признаку различают денежный рынок , на котором предоставляются кредиты на период от несколько недель до одного года, и непосредственно рынок капиталов , где денежные средства выдаются на более длительный срок: от 1года до 5 лет (рынок среднесрочных кредитов) и от 5 и более лет (рынок долгосрочных кредитов).
Рис. 8.1. Временная структура рынка ссудных капиталов
2) По функционально-институциональному признаку современный рынок ссудных капиталов подразумевает наличие двух основных звеньев:
кредитной системы (совокупности различных кредитно-финансовых институтов);
рынка ценных бумаг.
Рынок ЦБ разделяется:
на первичный, где продаются и покупаются новые ценные бумаги;
биржевой (вторичный), где покупаются и продаются ранее выпущенные ценные бумаги;
внебиржевой рынок, где совершается реализация ЦБ, которые не могут быть проданы на бирже. Внебиржевой рынок еще называют уличным.
Оба признака рынка ссудных капиталов характерны для всех развитых стран, однако, безусловно, о состоянии национального рынка судят по второму (институциональному) признаку , в особенности по наличию и степени развитости его двух основных ярусов:
Кредитно-банковской системы;
Рынка ценных бумаг.
Функции рынка ссудных капиталов определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в системе общественного хозяйствования.
Рис. 8.2. Институциональная структура рынка ссудных капиталов
Временной и институциональный признаки рынка ссудных капиталов характерны для всех стран.
Сущность рынка ссудных капиталов проявляется в его функциях:
Обслуживание товарного обращения через кредит.
Аккумуляция денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных заимодавцев (обслуживание источников ссудного капитала).
Трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал для его использование в кредитной форме в сфере общественного производства.
Обслуживание предприятий, населения и государства как потребителей ссудного капитала.
Выполняя данные функции, рынок ссудных капиталов выступает как своеобразный посредник в движении капитала. Отражая накопление и движение денежного капитала, рынок ссудных капиталов органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов (действительный капитал) и ценных бумаг (фиктивный капитал).
Выделяют пять основных функций рынка ссудных капиталов :
обслуживание товарного обращения через кредит;
аккумуляция денежных сбережений юридических, физических лиц и государства, а также иностранных клиентов;
трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства;
обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;
ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп.
Уровень развития национальных рынков ссудных капиталов определяется рядом факторов, среди которых можно выделить: экономическое развитие страны; традиции функционирования в стране кредитного рынка и рынка ценных бумаг; уровень производственного накопления в стране; уровень сбережений населения.
Развитие национальных рынков ссудных капиталов определяется рядом факторов:
экономическим развитием;
традициями функционирования кредитной системы и рынка цен. бумаг;
уровнем производственного накопления и личных сбережений.
Однако доминирующем фактором остается экономическое развитие страны (в это понятие входит не только потенциал промышленности и др. отраслей, но и объем накоплений денежного капитала). Такому критерию больше всего соответствуют США, страны Западной Европы и Япония, где существуют развитые, гибкие и мощные рынки ссудных капиталов.
Отсталые и неразвитые рынки ссудных капиталов представлены главным образом кредитным звеном в лице центрального банка, а также небольшого количества коммерческих и специализированных банков, объемы операций которых низки. Здесьпрактически отсутствует рынок ценных бумаг . При этом жизнедеятельность рынка капиталов данных стран зависит от постоянных денежных вливаний государства и иностранных банков (Латинская Америка).
Рынок ЦБ разделяется:
на первичный , где продаются и покупаются новые ценные бумаги; вторичный – это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ЦБ;
биржевой , где покупаются и продаются ценные бумаги на фондовых биржах; внебиржевой рынок, где совершается реализация ЦБ, которые не могут быть проданы на бирже. Внебиржевой рынок еще называют уличным.
Вместе с тем о состоянии национального рынка судят по институциональному признаку, т.е. по наличию двух основных ярусов: кредитной системы и рынка ценных бумаг.
Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз.
Если через первичный оборот осуществляется в основном финансирование воспроизводственного процесса, то на бирже с помощью скупки акций идут формирование и перетасовка контроля между различными финансовыми группами.
На внебиржевом происходит купля-продажа ценных бумаг, по каким-либо причинам не котирующихся на бирже (например, через банки).
Котировка – определение курса (рыночной цены) ценной бумаги или валюты.
Ценная бумага – бумага, подтверждающая долевое участие в капитале акционерного общества или факт займа денежных средств и обеспечивающая владельцу определенный доход.
Производные бумаги
Долговые обязательства
Долевые бумаги
Облигации
Финансовые фьючерсы
Сертификаты
Приват. чеки
ЦБ долевая – акция, подтверждающая долю держателя в реальной собственности и обеспечивающая получение дивиденда неограниченное время.
Дивиденд – часть распределяемой прибыли акционерного общества, приходящаяся на одну акцию.
Представляют непосредственную долю держателя в реальной собственности и обеспечивают получением дивиденда неограниченное время.
Акции удостоверяют право владельца на долю в собственных средствах АО. Эмиссия акций – способ создания акционерного общества, выкупа государственного (муниципального) предприятия, увеличения уставного капитала компании.
Акция делает ее держателя собственником части имущества АО, его совладельцем.
ЦБ долговая – обязательство выплатить сумму долга на определенную дату в будущем, обеспечивающее получение процентов с периодичностью, оговоренной в условиях займа, до погашения бумаги.
Имеют фиксированную процентную ставку и являются обязательством выплатить капитальную сумму долга на определенную дату в будущем.
К долговым обязательствам относятся облигации, государственные займы, депозитные и сберегательные сертификаты банков, векселя. Эмитент облигаций и других долговых обязательств должен в определенный срок выплатить ссуду, и проценты, которые остаются неизменными или варьируются незначительно. Проценты выплачиваются равными порциями на протяжении всего срока займа (по облигациям) или единовременно при погашении бумаги (сертификата).
Облигация – ЦБ, подтверждающая факт предоставления займа эмитенту и обеспечивающая владельцу регулярное получение фиксированного дохода, а при погашении бумаги – суммы займа, как правило, равной номинальной цене бумаги.
В отличие от дивиденда по акциям, который существенно варьируется, а может и совсем не выплачиваться, процент по облигациям остается постоянным или изменяется незначительно. Поэтому облигации – ЦБ с фиксированным доходом, или твердодоходные бумаги. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников выпустившей ее компании. Приобретая облигацию, инвестор получает статус кредитора. Проценты по облигациям выплачиваются как минимум один раз в год в установленные сроки независимо от прибыли и финансового состояния общества-эмитента.
Облига́ция (лат. obligatio -обязательство; англ. bond -долгосрочная, note - расписка) - эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Также облигация может предусматривать право владельца (держателя) на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.
Общим доходом по облигации являются сумма выплачиваемых процентов (купонов) и размер дисконта при покупке.
Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента, являясь эквивалентом займа. Иногда их выпуск носит целевой характер - для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям.
Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование. Облигации позволяют планировать как уровень затрат для эмитента, так и уровень доходов для покупателя, но не требуют оформления залога и упрощают процедуру перехода права требования к новому кредитору. Фактически на рынке облигаций осуществляются средне- и долгосрочные заимствования, обычно сроком от 1 года до 30 лет.
Купон - отрезная часть облигаций или других ценных бумаг (займов) определённого номинала или срока выплат. Купон отрезается или отрывается при выплате процентов или погашении облигации банком.
Купонная облигация - разновидность облигации с промежуточными (купонными) выплатами, не уменьшающими её номинальной стоимости. Эмитент облигаций выплачивает доход её владельцам.
Купонная ставка (процентная ставка по купону) облигации - ежегодные процентные к номинальной стоимости выплаты по облигации. Это ставка процента, выплачиваемая эмитентом облигационного займа владельцу облигации.
Кроме купонной ставки существуют другие способы формирования дохода по облигации. Так, облигации с нулевой купонной ставкой предусматривают выплату дохода в виде разницы между ценой размещения (выпуска) облигации и номинальной стоимостью (ценой погашения). Поскольку такие облигации размещаются с дисконтом по отношению к номинальной стоимости они называются дисконтными облигациями.
Название «купонная» исторически восходит к традиции выпуска документарных облигаций, обязательство эмитента которых закреплялось в сертификате облигации. Владение сертификатом документарной облигации легитимировало управомоченное по облигации лицо. Если облигация предусматривала несколько периодов выплаты процентных доходов, купоны соответствующие каждой выплате печатались непосредственно на сертификате облигации. По наступлению срока выплаты очередного процентного дохода и предъявлению облигации, обязанное по облигации лицо отрезало от сертификата соответствующий купон (отсюда фраза «стричь купоны») и производило выплату дохода
Сертификат – письменное свидетельство эмитента о вкладе на его имя денежных средств. Эмитентом сертификата может быть только банк. Вкладчик средств или его правопреемник именуетсябенефициар.
В отличие от облигаций, срок займа по которым достигает 30 лет, сертификат – краткосрочное долговое обязательство. Это важное достоинство сертификатов делает их в условиях инфляции весьма привлекательными для инвесторов, не желающих при постоянном росте цен омертвлять свои средства в неликвидных ценных бумагах на длительный срок. Краткосрочность, реализуемость, высокий уровень доходности, сопоставимый с темпами инфляции, позволяет бенефициару если не прирастить капитал, то хотя бы сохранить его на прежнем уровне.
Существует два вида сертификатов:
Депозитный;
сберегательный.
Депозитный сертификат – обязательство банка по выплате размещенных у него депозитов;сберегательный сертификат – обязательство банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.
Бенефициаром депозитного сертификата могут выступать только юридические лица, зарегистрированные на территории РФ или иного государства.
Форма расчетов по купле-продаже депозитных сертификатов, а также выплатам по этим документам – только безналичная.
Вкладчиком по сберегательному сертификату являются физические лица. Денежные средства по сберегательному сертификату вносятся наличными. Срок обращения сберегательного сертификата может превышать год и ограничивается тремя годами. Если срок получения депозита или вклада по сертификату просрочен, по такому сертификату банк несет обязательство оплатить означенную в нем сумму немедленно по первому требованию. Срочные сертификаты бывают отзывными и безотзывными. Если держатель ценной бумаги требует возврата депонируемых средств ранее установленного срока, ему выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется на договорной основе при взносе депозита или вклада.
Нужно отметить, что сертификаты ЦБ, выдаваемые владельцам ценных бумаг вместо акций или облигаций, ценными бумагами не являются. Такие сертификаты выполняют роль свидетельства о приобретении ценных бумаг определенным лицом и содержат данные о том, какие бумаги, в каком количестве, по какой цене и на какую сумму купил их владелец.
Вексель - это безусловное письменное долговое обязательство, строго установленной законом формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесспорное право по наступлении срока требовать от должника платы обозначенной в векселе денежной суммы.
ЦБ производная - бумага, закрепляющая право владельца на покупку или продажу акций и долговых обязательств.
Производные ЦБ закрепляют право их владельца на покупку или продажу акций и долговых обязательств.
Опцион – ЦБ, подтверждающая право владельца на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене через некоторое время.
Финансовый фьючерс – контракт на покупку или продажу определенного базисного актива в будущем по фиксированной цене через некоторое время.
В отличие от опциона фьючерсный контракт не право, как опцион, а обязательство: От опционной покупки или продажи можно отказаться, контракт расторгнуть нельзя.
Существуют форвардные контракты. В форвардном контракте стороны в момент заключения сделки обязательно оговаривают между собой все необходимые условия контракта и конкретный актив - предмет контракта, его качество, размер контракта, договорную цену исполнения (цена поставки), срок и место поставки.
Форвардный контракт обычно заключается вне биржи для реальной продажи или покупки соответствующего актива. Также возможно заключение контракта в целях страхования (хеджирования) от возможного неблагоприятного изменения цены или с целью игры на разнице курсовой стоимости актива.
Предметом соглашения по форвардным контрактам могут выступать различные активы: промышленные товары, ценные бумаги, валюта, драгоценные металлы и так далее.
Форвардные контракты часто заключаются с целью игры на разнице курсовой стоимости выбранного актива. Лицо, занимающее короткую позицию (продавец), рассчитывает на понижение рыночной цены этого актива. Лицо, занимающее длинную позицию (покупатель), надеется на дальнейший рост рыночной цены актива, лежащего в основе контракта.
Как уже указывалось, вторичный рынок форвардных контрактов мало развит, тем не менее возможны ситуации, при которых становятся выгодными операции на вторичном рынке и тогда сам контракт приобретает определённую цену. Эта цена определяется в зависимости от различных факторов и в том числе от доходности активов.
Особенности отечественной приватизации породили такую ЦБ, как приватизационный чек, или ваучер .
Чек я вляется государственным свидетельством о праве его владельца на долю в безвозмездно распределяемом государственном и муниципальном имуществе.
Процесс помещения денег в акции, облигации, прочие ЦБ, а также долевое участие в других предприятиях называются финансовым вложением , или инвестицией. Лица, вкладывающие средства в активы – инвесторы , а лица. выпускающие (эмитирующие) ЦБ – эмитенты . В активах предприятий выделяют долгосрочные (сроком боле года) и краткосрочные (до года) финансовые вложения.
Первичный и вторичный рынки существуют в организованной и неорганизованной формах. Организованный рынок представлен фондовой биржей , на которой действуют жесткие правила торговли ценными бумагами.
Неорганизованный рынок (уличный, внебиржевой, телефонный) рынок не имеет строгих правил купли-продажи. Он представлен разобщенными посредниками, договаривающимися о сделке при личных встречах, по телефону и другим каналам связи.
Фондовая биржа – организация, исключительным предметом деятельности которой являются операции с ценными бумагами.
Биржа выступает регулятором рыночного хозяйства.
На бирже устанавливаются курсы валют, цены на золото, курсы государственных долговых обязательств и акций крупнейших, средних и малых компаний. На бирже определяются финансовое положение отдельных фирм и даже целых отраслей, состояние экономики в целом. Падение рыночных цен на акции какой-то компании означает ухудшение финансового положения фирмы, снижение ее престижа. И наоборот, рост цен на акции является следствием повышения рейтинга компании.
История отечественных бирж началась в 1990 г., когда были учреждены Московская международная фондовая биржа и Московская центральная фондовая биржа.
Собирая участников рынка в одном помещении, биржа учитывает спрос и предложение, сопоставляет их. Поэтому биржа резко повышает ликвидность ценных бумаг, возможность их быстрой реализации с целью получения наличных денег.
В России фондовая биржа создается как юридическое лицо в форме закрытого акционерного общества. Закрытость биржи означает, что акции фондовой биржи открытой продаже на вторичном рынке не подлежат, они могут переходить от одного акционера к другому только с согласия большинства остальных акционеров. Исключительным предметом деятельности фондовой биржи являются операции с ценными бумагами, а именно:
обеспечение необходимых условий обращения финансовых активов;
определение рыночных цен, т.е. котировка;
публикация рыночных цен;
поддержание профессионализма участников рынка.
Посредниками на рынке финансовых активов выступают брокеры, инвестиционные дилеры, трейдеры.
Брокер (он же биржевой маклер, комиссионер, куртье, стокброкер) – лицо производящее сделки по купле-продаже ценных бумаг по поручению клиента и за его счет. Вознаграждение, получаемой брокером называется куртаж и выражается в процентах от суммы сделки.
Инвестиционный дилер покупает бумаги на свое имя и за свой счет с целью перепродажи для получения прибыли.
На российском рынке функции брокера выполняет финансовый посредник, а функции дилера – инвестиционная компания.
Представитель брокерской фирмы в торговом зале фондовой биржи называется трейдер.
Для профессиональных участников рынка финансовых активов существую специальные термины: «медведи», «быки», «зайцы».
«Медведь» играет на понижение рыночной цены бумаги. Прогнозируя понижение цен, он берет бумаги взаймы на определенный срок с оплатой по настоящему курсу. Бумаги сразу реализуются, пока цена на них не понизилась. На момент расплаты с кредитором бумаги падают в цене, и по этому сниженному курсу «медведь» выплачивает долг за взятые взаймы бумаги, имея доход в виде разницы. цены реализации и цены на момент уплаты долга. Кредитор тоже имеет выгоду: бумаги не лежат мертвым грузом, а обращены в наличные деньги.
«Бык» покупает бумаги за наличные и ждет повышения цен. При значительном росте курса бумаги продаются, а «бык» имеет доход.
«Заяц» - посредник, торгующий бумагами на неорганизованном рынке, которые не имеют официальной регистрации и твердой цены. На свой страх и риск «Заяц» покупает и продает бумаги малоизвестных, а то и сомнительных фирм. «Зайцы» - исторически первые посредники на рынке ценных бумаг, возникшем как «уличный рынок», когда сделки заключались на улице.
Специализированный центр торговли золотом, где производится его купля-продажа по рыночной цене.
Рынок золота — особые центры, где ведется регулярная купля-продажа золота. Организационно — это консорциумы местных банков и специализированных фирм, которые наряду с торговлей проводят аффинаж (очистку золота) и изготавливают слитки разных размеров. Продавцами выступают золотодобывающие страны, центральные банки, владельцы запасов. Покупателями являются частные фирмы и частные лица, промышленные фирмы, инвесторы. Лондон и Цюрих остаются главными мировыми рынками золота. На международных рынках золото продается преимущественно стандартными слитками весом 12,5 кг 995-й или 999-й пробы с клеймами аффинажных заводов и монетных дворов, на внутренних рынках — от 5-10 г до 1 кг, а также листов, пластин, в виде песка, монет.
Цена определяется соотношением спроса и предложения. В Лондоне операциями занимается Лондонский слитковый рынок, контролируемый Лондонской ассоциацией рынка золота. Члены ассоциации делятся на три группы:
- маркет-мейкеры, их всего 9, включая крупнейшие банки;
- рядовые дилеры — 51;
- ассоциированные участники из разных стран — 38.
Ассоциация работает под наблюдением банка Англии. Цена на золото фиксируется два раза в день: в 10.20 и 15.00. Расчеты завершаются через клиринговые дома в том же порядке, что и на валютных биржах. Цена, фиксируемая на Лондонском рынке, — это цена спот. На форвардные цены влияют курсы основных валют, процентные ставки денежного рынка.
Биржи Нью-Йорка и Чикаго - мировые центры торговли фьючерсными контрактами. Широко развиты венчурные сделки - форвардные и фьючерсные контракты на 1, 3 и 6 месяцев по цене на момент заключения сделки.
Мировые центры торговли золотом
Рынки золота — это особые центры в развитых и развивающихся странах, где ведется регулярная купля-продажа золота. Организационно они представляют консорциумы местных банков и специализированных фирм, которые наряду с торговлей золотом производят аффинаж (очистку золота) и изготавливают слитки разных размеров. Продавцами на рынках выступают золотодобывающие страны, центральные банки и владельцы запасов золота (преимущественно частные). Покупателями выступают частные фирмы и частные лица — ювелиры, промышленные фирмы, инвесторы, спекулянты. В последние годы в качестве покупателей на рынках золота вновь стали появляться центральные банки.
Рынки существуют, как правило, на легальной основе. В тех странах, где государство запрещает частные сделки с золотом или создает невыгодные для производителей/потребителей условия сделок, функционируют нелегальные, «черные» рынки. Большинство рынков золота обслуживает внутренние потребности конкретной страны, но деятельность ряда рынков носит региональный и международный характер.
Сегодня сформировался уникальный 24-часовой рынок купли- продажи одного из старейших товаров в истории человечества. Как и на валютном рынке, биржевая и внебиржевая торговля золотом осуществляется круглосуточно.
С XIX в. и до настоящего времени центром мировой торговли золотом является Лондон. Через него осуществлялась реализация добываемого золота большинства стран мира, прежде всего ЮАР. В конце 60-х годов XX в. на лидирующие позиции вышел Цюрих, когда ЮАР стала продавать через этот рынок более 80% добываемого золота, установив прямые контакты со швейцарскими банками.
Крупнейшими внутренними рынками золота в Европе являются Париж, Милан. Франкфурт-на-Майне, в Азии — Токио, Бомбей, Дакка. Карачи, в Африке — Каир, Александрия, Касабланка, в Латинской Америке — Буэнос-Айрес. Рио-де-Жанейро.
Золото на рынках продастся в разных формах. На международных рынках продаются преимущественно стандартные слитки 12,5 кг, проба 995 или 999, с клеймами аффинажных заводов и монетных дворов. На внутренних рынках продаются слитки от 5-10 г до 1 кг, а также листы, пластины, диски, монеты, песок.
Цена золота определяется соотношением . В начале 60-х годов рыночная цена на золото начала подниматься и превысила официальную цену. Для поддержания свободной цены на уровне официальной по инициативе США был организован «золотой пул», в который вошли Федеральный резервный банк Нью-Йорка, Банк Англии. Банк Франции, центральные банки Германии, Италии, Бельгии, Нидерландов и Люксембурга. Однако ситуация на финансовых рынках продолжала обостряться. В феврале 1965 г. президент Франции Шарль де Голль объявил, что международными деньгами может быть только золото. Через неделю Франция приступила к регулярному и полному обмену долларов на золото в Казначействе США. В июне 1967 г., когда 6-дневная арабо-израильская война вызвала резкий всплеск спроса на золото, Франция вышла из пула.
Затем, в ноябре 1967 г., был девальвирован на 14,3% британский фунт стерлингов. Соответственно обесценились и стерлинговые активы. Это породило беспокойство на рынке в отношении обменного курса по другим резервным активам: если доллар будет девальвирован, не лучше ли хранить резервы в золоте? Спрос на золото продолжал расти, и пул все больше продавал золота на свободном рынке для снижения цены. Бесперебойно функционировал воздушный мост из Форт-Нокса (США) в Лондон, и хранилища Банка Англии ломились от поступавшего металла. В марте 1968 г. стало очевидным, что все попытки поддерживать рыночную цену золота на уровне официальной не имеют перспектив. Пул самораспустился, и образовалась двухуровневая система цен на золото, которая действовала до отмены официальной цены. Вашингтонским соглашением (март 1968 г.) предусматривалась официальная цена золота для операций между центральными банками, т.е. изолированный официальный рынок, и свободная цена на золото для всех остальных операций. История золота как денег закончилась с распадом Бреттон-Вудской валютной системы.
Великобритания
Мировым центром торговли золотом является Лондон. Центром торговли золотом в Лондоне является Лондонский «слитковый» рынок (London Bullion Market) — рынок золота, контролируемый Лондонской Ассоциацией рынка слитков золота (London Bullion Market Association). Члены Ассоциации делятся на три группы:
- маркет-мейкеры: их в 2007 г. было 10, в том числе крупнейшие банки — банк «Нова Скотия» (The Bank of Nova Scotia-Scotia Mocatta ), «Барклиз» (Barclays Bank PLC), «Дойче банк»(Deutsche Bank AG) , «Голдман Сакс» (Goldman Sachs International ), Лондонский филиал банковской корпорации «Гонконг энд Шанхай» (HSBC Bank USA National Association London Branch ), «Джей Пи Морган Чейз» (JP Morgan Chase Bank), Сосьете Женераль (Societe Generate), Королевский банк Канады (Royal Bank of Canada Limited ). Лондонское отделение многопрофильной финансовой компании UBS AG, а также Лондонский филиал корпорации драгоценных металлов «Мицуи» (Mitsui & Со Precious Metals Inc );
- рядовые члены Ассоциации (рядовые дилеры): их всего 55;
- ассоциированные участники Ассоциации: их всего 46 из разных стран.
Ассоциация работает под наблюдением Банка Англии. За 2004-2006 гг. количество участников увеличилось на 13, что отра- жаст возрастающий интерес к рынку золота. В числе ассоциированных участников — один из крупнейших производителей цветных металлов — «Казцинк» (ОJSCKazzinc ) из Казахстана, а также две компании — производители из Узбекистана — металлургические комплексы в Алмалыке и Навои.
Ни российские банки, ни российские компании участия в деятельности Лондонской Ассоциации участников рынка золота не принимают, хотя Россия является одним из крупнейших производителей золота в мире.
Фиксинг-цены золота осуществляют пять маркет-мейкеров из 10:Bank of Nova Scotia - ScotiaMocatta. Barclays Bank, Deutsche Bank AG, HSBC Bank USA иSociete Generate. Цена на золото фиксируется два раза в день в 10.30 и 15.00 по Лондонскому времени. Такая практика фиксации ведет начало с 1919 г. Она продолжалась до 1939 г., когда Лондонский рынок золота был закрыт в результате начала Второй мировой войны, и возобновилась в 1954 г. На основе зафиксированной цены на золото маркет-мейкеры обязаны котировать цену покупки и цену продажи в течение всего дня. Рядовые дилеры обычно котируют цены для своих клиентов.
Ассоциация устанавливает стандарты слитков золота, которые могут быть приняты как «удовлетворительная поставка».
Расчеты по сделкам с золотом завершаются через золотые клиринговые палаты (клиринговые дома). Клиринговые дома Лондонской Ассоциации включают Банк Англии,Bank of Nova Scotia- Scotia Mocatta, Deutsche Bank AG, HSBC Bank USA London Branch иJP Morgan Chase Bank. Расчеты осуществляются в том же порядке, что и на валютных биржах.
Цены, фиксируемые на Лондонском рынке, — это цены спот. На форвардные цены золота влияют курсы основных валют и процентные ставки денежного рынка. Особенность золота как объекта инвестиций в том, что цены на него растут при падении курсов ключевых валют, прежде всего доллара США. Такой же эффект оказывает увеличение темпов инфляции. Инструменты рынка золота практически тс же, что и любого товарного рынка. Это форвардные контракты, свопы и фьючерсы.
Отмена в 1973 г. запрета на частную тезаврацию золота гражданами США стимулировала быстрый рост торговли золотом на товарных биржах Нью-Йорка и Чикаго. Эти биржи сегодня — мировые центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. В Нью-Йорке осуществляется еще и торговля золотом в слитках.
Широко развиты так называемые венчурные сделки — форвардные и фьючерсные контракты на 1, 3, 6 месяцев по цене на момент заключения сделки. Сумма контракта строго фиксирована — 100 унций.
Крупнейшие региональные рынки — Дубай — на Ближнем Востоке, Сингапур и Гонконг — на Дальнем Востоке.
Нью-Йорк
Нью-Йорке возник с 31 декабря 1974 г., когда резидентам США впервые после 1933 г. было разрешено свободно покупать и продавать золото. В период запрета операции с золотом жестко лицензировались, их могла проводить небольшая группа коммерческих банков, через которые покупали золото лицензированные ювелирные фабрики и промышленные предприятия. Однако после отмены ограничений Нью-Йоркский рынок пошел по уникальному пути — через развитие фьючерсной, а позднее опционной торговли, тем более, что в США был накоплен большой опыт производных товарных инструментов. Идея фьючерсов получила свое развитие в Чикаго еще в 30-х годах XX в. и касалась сельскохозяйственных товаров. Использование фьючерсов в торговле золотом началось в 70-х годах XX в., вначале на товарной бирже Виннипега в Канаде, затем на Товарной бирже Нью-Йорка (СОМЕХ), а с 1975 г. на Чикагской торговой бирже. Они придали совершенно новые направления торговли золотом, однако именно СОМЕХ заложил основы этих направлений, и сегодня эта биржа (в настоящее время — подразделение биржи NYMEX) является центром рынка золота в США. Однако параллельно растут объемы внебиржевой торговли с пот-контрактам и, форвардами и внебиржевыми опционами в золоте. Объемы внебиржевой торговли не регистрируются, а потому объемы СОМЕХ по-прежнему недосягаемы для других участников на официальном рынке США.Швейцария
Швейцария со Второй мировой войны являлась центром оптовой торговли золотом в слитках как для инвестиционных целей, так и для переработки. В конце 40-х годов XX в., когда Лондонский рынок золота еще не возобновил операции, триумвират швейцарских банков — «Креди Суисс», Швейцарская банковская корпорация и Объединенный банк Швейцарии совместно «держали» растущие физические объемы рынка ювелирных изделий Италии, Ближнего Востока и Индии. Они же стали и крупнейшими покупателями Лондонского рынка золота после возобновления его деятельности в 1954 г.
В 1968 г., когда Лондонский рынок был на некоторое время закрыт в связи с введением двойного рынка золота, эти три швейцарских банка вступили в прямые отношения с Южной Африкой, производство золота в которой достигло в тот период исторического максимума, и покупали в ЮАР большую часть золота. Бывший Советский Союз также избрал банки Цюриха для продаж золота в 1970-1980 гг. Таким образом, со Швейцарией работали два крупнейших производителя золота, и через нее проходило ежегодно более 1000т металла.
Национальный банк Швейцарии владеет шестыми по объему официальными резервами золота (среди центральных банков) и на протяжении всей своей истории являлся ярым сторонником золота, но с 90-х годов XX в. многое изменилось. Крупнейшие швейцарские банки перевели большую часть операций с золотом из Цюриха в Лондон, частным банкам более не требуется (в соответствии с рекомендациями Банка Швейцарии) хранить не менее 10% резервов в золоте, и даже Национальный банк Швейцарии с мая 2000 г. продает принадлежащее ему золото. До 90-х годов импорт золота Швейцарией составлял 1200-1400 т ежегодно, экспорт — от 100 до 1200 т. Швейцария импортировала до 70% золота, добываемого в западных странах, причем 60% импортируемого золота направлялось на реэкспорт.
В 90-х годах период высокой инфляции в развитых странах и вложений в золото закончился. Более того, производство золота в ЮАР и на территории бывшего СССР существенно сократилось. Новые поступления из Австралии, США, Латинской Америки и Юго-Восточной Азии проходили мимо Швейцарии. Бум в торговле деривативами происходил в Лондоне и Нью-Йорке, практически не затрагивая Цюрих. К началу XXI в. рынок золота в Швейцарии являл собой бледную тень минувшего, хотя и оставался мировым центром торговли слитками.
Япония
В Японии торговля золотом осуществляется на Токийской товарной бирже (Tokyo Kogyohin Torihikijo - ТОСОМ). Эта биржа была создана 1 ноября 1984 г. путем слияния Токийской биржи золота, Токийской биржи резинотехнических изделий и Биржи текстильных товаров. На ней торгуются золотые фьючерсные контракты в иенах. Минимальный контракт — слитки 1 кг с содержанием золота 999,9. Цены определяются в иенах/грамм и фиксируются пять раз в течение торговой сессии (9.10, 10.30, 11.30, 13.10, 15.45 ч).
Турция
В течение многих лет важным региональным рынком золота является Турция. Помимо продаж золота для ювелирных фабрик Турция является поставщиком слитков для ряда соседних стран. Импорт Турцией слитков обычно превышает 100 т в год. Максимум был отмечен в 2000 г. (205 т), однако затем последовало резкое сокращение импорта, связанное с быстрой девальвацией лиры, экономическим и банковским кризисами, поразившими страну. Отметим, что позиции Турции на мировом рынке существенно укрепились в связи с полной либерализацией внутреннего рынка золота (в 1998 г.) и открытием Стамбульской биржи золота (в 1995 г.).
Дубай — торговый центр и порт Персидского залива — превратился в крупный региональный рынок золота (и серебра) в начале 60-х годов XX в. В последующие 35 лет Дубай ежегодно импортировал 150-155 т золота, часть которого покупали соседние страны (преимущественно Индия и Пакистан). В 1997 г. импорт был максимальным — 646 т, но в последующие годы несколько снизился. Постоянный рост импорта золота отражал растущие объемы продаж в Индию, однако после отмены лицензирования в Индии в 1997 г. банки этой страны стали выходить непосредственно на крупнейшие рынки, и значение Дубая снизилось.
Сингапур
Сингапуре открылся 1 апреля 1969 г. как часть стратегии превращения этого города-государства в мировой финансовый центр. Сингапур — основной центр перераспределения потоков физического золота в такие страны Юго-Восточной Азии, как Индонезия (частично экспортирующая собственное золото), Малайзия, Таиланд и Вьетнам, а также в Индию и Пакистан. В 90-х годах XX в. Сингапур ежегодно импортировал 300-400 т золота, однако к концу десятилетия и в начале XXI в. он значительно сократился. На объемы продаж в Сингапуре слитков значительное влияние оказывает спрос со стороны ювелирных фабрик Индонезии, Таиланда и Малайзии, а также объемы поступления золота из Австралии, Индонезии и Швейцарии. Потребление золота в самом Сингапуре незначительно. Несмотря на присутствие на рынке крупнейших мировых банков-дилеров, Сингапур так и не вошел в число лидеров на мировом рынке золота.Гонконг
Бывшая британская колония Гонконг , возвращенная Китаю в 1997 г., долгое время оставалась крупным региональным рынком золота и ювелирным центром. Торговля золотом (и серебром) восходит к 1910 г., когда была образована Торговая компания золота и серебра, позднее переименованная в Китайское торговое общество золота и серебра (1918 г.). Общество фактически являло собой первую в мире биржу торговли золотом. В 1947-1974 гг. жесткий валютный контроль в стерлинговой зоне ограничивал торговлю золотом в Гонконге объемом 945 т чистого металла в гол. Это вызвало рост импорта золотых слитков в соседней португальской колонии Макао, откуда слитки контрабандно поступали в Гонконг.
После либерализации рынка в 1974 г. Гонконг быстро превратился в значимый центр мировой торговли золотом. Растущие объемы торговли вызвали интерес крупнейших Лондонских торговых фирм («слитковых домов»). Был создан локальный рынок в Лондоне, работавший параллельно в течение торговой сессии в Гонконге, на котором активно проводились арбитражные сделки. Международные «слитковые» банки непосредственно в торгах не участвовали, но выступал и как оптовые поставщики слитков. Этот альянс между банками и местными китайскими торговцами сделал Гонконг лидером в котировке цен на золото в восточном полушарии. Гонконг превратился также в крупнейший центр реэкспорта золота в Китай, а также в Индию, Таиланд, Тайвань и Вьетнам.
В настоящее время значение Гонконгского рынка заметно снизилось. Потоки золота через Гонконг отражают в основном его импорт в Китай (иногда — из Китая), а цены зависят от цен в Китае. Обороты торговли золотом постоянно снижаются, и в 2001 г. объем импорта золота упал ниже 100 т.
Индия
Крупнейшим потребителем золота в мире является Индия. Всемирный золотой Совет (World Gold Council — WGC) оценивает ежегодное потребление золота в Индии в объеме 830-860 т, что составляет более 26% мирового потребления золота. Это тем более удивляет, поскольку Индия относится к группе чрезвычайно бедных стран. Резервы золота в Индии оцениваются в размере более 11 000 т.
До 1962 г. Индия была крупнейшим мировым рынком золота, а Бомбей (новое название города сегодня — Мумбай) был крупнейшим торговым центром. После индийско-китайской войны 1962 г. правительство Индии приняло закон, в соответствии с которым гражданам страны запрещалось владеть чистым золотом в слитках и в монетах, так как валютные резервы страны резко сократились. Держатели слитков были вынуждены превратить их в ювелирные украшения и декларировать или продать государству за национальную валюту (рупии). Работать со слитками и монетами было разрешено только имеющим специальные лицензии дилерам. Новые ювелирные изделия производились из контрабандного золота или из переработанных старых изделий.
Этот закон уничтожил официальный рынок золота и привел к возникновению и быстрому развитию неофициального рынка, работающего исключительно с наличными деньгами. Золото ввозилось контрабандой и продавалось по неофициальным каналам. По существу с подачи правительства страны создался огромный черный рынок золота. Золото ввозилось слитками весом примерно 116,64 г (10tola тола — индийская мера веса золота) — такие слитки было проще всего спрятать. Кроме того, в отличие от слитков на международных рынках эти слитки не имели серийных номеров. Это привело к тому, что слитки в 10 тола стали в стране золотыми деньгами. особенно в период 1947-1992 гг., когда Индия жестко регулировала импорт золота, фактически стимулируя тем самым развитие черного рынка. Более того, страна с увлечением строила социализм. Правительство усиливало регулирование экономики, контролируя и лицензируя производство. Это «строительство» привело только к развитию коррупции, недостатку внутренних источников развития экономики и падению деловой активности. К 1990 г. огромные валютные проблемы привели к тому, что страна оказалась на грани банкротства. Индия заложила 40 т официальных резервов золота Банку Англии и смогла погасить текущие обязательства. Позднее Индия пошла по пути экономической либерализации. В 1992 г. Акт 1962 г. был отменен, и импорт золота в Индию либерализован: импортная пошлина составляла 250 рупий за 10 г. В 1992 г. официальный импорт золота в Индию поданным WGC составил 110 т, тогда как в 1991 г. он практически был нулевым. Контрабанда золота в 1992 г. оценивалась в 160 т, и ее объемы постоянно сокращались. К концу века официальный импорт золота в Индию превысил 660 т в год.
Контрабанда золота в страну значительно снизилась, но продолжает сохраняться, как сохраняется и черный рынок. Это связано с налогообложением и таможенными платежами по импорту золота. Усиление налогового пресса немедленно приводит к оживлению черного рынка, а снижение, соответственно, к его сокращению.
Россия
Советский Союз с 70-х годов XX в. выступал как продавец золота — самостоятельно или через посредников. Золото реализовалось преимущественно в Цюрихе. Цели продаж — решение проблем платежного баланса. Любые операции с золотом на внутрсн- нем рынке были категорически запрещены и преследовались в уголовном порядке.
В 90-х годах государство утратило интерес к золотодобыче. Добыча и производство золота в России резко сократились, Банк России и Гохран значительно снизили покупки золота. Однако страна остается крупным участником мирового рынка золота. В последние годы золотодобыча постепенно растет. Средние издержки производства российского золота, по оценкам, составляют примерно 200 USD/унция, что значительно ниже средних мировых цен. Это делает производство и экспорт золота чрезвычайно прибыльной отраслью. Однако в дальнейшем себестоимость золота будет возрастать, так как подавляющая часть его запасов приходится на рудные месторождения.
Золотодобычу в России осуществляют более 600 предприятий в 28 регионах, подавляющая часть которых — очень небольшие. Самыми крупными операторами рынка считаются «Норильский никель» (объединенная компания ОАО «Полюс-Золото) и AЛPOCA. После 1998 г. интерес к финансированию золотодобычи проявляют и отдельные банки. Деятельность иностранных компаний на рынке ограничивается, но они все же добывают более 15% всего российского золота (британские, канадские и ирландские фирмы).
В СССР до 60% (около 40 т ежегодно) золота потреблялось в производстве ювелирных изделий, 37% — в промышленности и 3% — в стоматологии. Общее внутреннее потребление золота в России в настоящее время не превышает 100 т, из которых в ювелирном производстве потребляется около 30% (но это всего 30 т в год), и 3-5% используется в стоматологии. Доля отечественных ювелирных изделий на рынке не превышает 20%. Основная часть золота закупается коммерческими банками и вывозится на экспорт (Сбербанк, Уралсиб, Ланта. Росбанк). По оценкам Союза золотопромышленников России, экспорт золота составлял в 2001 г. — 154,3, в 2002 г. — 191, в 2003 г. — 150, в 2004 г. — 173 и в 2005 г. — 120 т. Банк России не проявляет пока особого интереса к увеличению золота в структуре золотовалютных резервов.
Препятствием для развития внутреннего рынка золота в слитках, монетах, пластинах и т.п. в Российской Федерации является несовершенство налогового законодательства. Покупатели золота уплачивают высокий налог на добавленную стоимость, что заведомо делает убыточными все операции по купле-продаже золота. Более того, эти налоговые преграды, как и любые ограничения, стимулируют развитие теневого, черного рынка золота.
Общемировые оценочные запасы золота составляют 120-200 тыс. т. Основная доля известных запасов (60-80 тыс. т) находится в ЮАР.
Основные запасы золота по регионам сосредоточены:
- в Азии — преимущественно в России, в Китае, Киргизии и Казахстане;
- в Америке — Бразилия, США, Канада. Чили, Венесуэла;
- в Австралии и Океании запасы оцениваются в 10- 13 тыс. т, в том числе в Австралии — 5-7 тыс. т, в Папуа-Новой Гвинее — 3-5 тыс. т;
- в Европе — в Украине (0,5 тыс. т) и в России (Карелия — 0,5-1,0 тыс. т).
Таблица 4.2. Распределение запасов золота, т
|
Ресурсная база |
||
|
Австралия |
||
|
Узбекистан |
||
|
Бразилия |
||
|
Другие страны |
||
Производство золота (табл. 4.3) достигло своего пика в 2001 г., составив 2604 т. По сравнению с 1970 г. оно возросло в 1,76 раза. С 2002 г. производство начало снижаться, в основном из-за истощения известных месторождений. Эксперты считают абсолютно недостоверными статистические данные по Китаю до середины 90-х годов, и с известной долей скептицизма относятся к данным в последующие годы.
Таблица 4.3. Динамика производства золота в 1970-2006 гг., т
|
Австралия |
|||||||
|
Индонезия |
|||||||
|
Узбекистан |
|||||||
|
Бразилия |
|||||||
|
Всего мировое производство |
Предложение золота остается неэластичным, и, как полагают специалисты, оно будет медленно сокращаться в ближайшие годы.
Ежегодное потребление золота составляет около 3800 т — значительно больше, чем производство. Разница покрывается продажами уже накопленных запасов, в том числе и запасов золота центральных банков. Цели приобретения золота (в тоннах) за ряд лет приведены в табл. 4.4.
Таблица 4.4. Основные направления потребления золота в 1997-2002 гг., т
|
Цели потребления |
В среднем за год |
||||||
|
Ювелирные |
|||||||
|
Инвестиционные |
|||||||
|
Промышленные |
|||||||
Географическое распределение спроса на золото определяется, прежде всего, его ювелирной ценностью. Индия является крупнейшим потребителем золота в силу его важности для индийских свадебных церемоний.
Географическое распределение потребления золота (2001 г.) приведено ниже, т:
- Индия 855
- США 409
- Китай 298
- Юго-Восточная Азия 285
- Европа 260
- Саудовская Аравия 228
- Страны Ближнего Востока (Залива) 165
- Южная Корея 124
- Египет 120
- Турция 120
- Пакистан 119
- Япония 109
Выводы
В последней трети XX в. золото утратило денежные функции. Отрыв денег от привязки к золоту вызван объективными причинами. Главная из них — ни один товар в условиях развитой международной экономики не может выполнять функции средства платежа, прежде всего из-за физического, количественного ограничения самого товара. Любой товарный стандарт ограничивает развитие экономики, вызывая экономические и валютные кризисы. Поэтому сегодня золою представляет собой такой же стратегический товар, как нефть или редкоземельные элементы. Пена на него определяется спросом и предложением на мировом рынке.
Сегодня сформировался единый мировой рынок золота. Как и валютный рынок, рынок золота функционирует круглосуточно. Крупнейшими центрами мировой торговли золотом являются Лондон, Ныо-Йорк, Чикаго, Цюрих, Дубай, Сингапур.
Введение
Вывод по главе
2.2 Золотые резервы Индии
Вывод по главе
3. Рынок золота в России
Вывод по главе
Заключение
Список литературы
Введение
Золото является важнейшим элементом мировой финансовой системы, поскольку данный металл не подвержен коррозии, имеет много сфер технического применения, а запасы его невелики. Золото практически не терялось в процессе исторических катаклизмов, а лишь накапливалось и переплавлялось.
Во все времена мировой экономической системы, золото являлось неотъемлемой частью экономических отношений. Добыча, обращение и использование драгоценных металлов всегда выступали важным фактором обеспечения стабильности национальной экономики. В современных условиях золото перестало быть основой денежного обращения, но является составной частью золотовалютных резервов государств. Именно поэтому вопрос по организации и эффективному функционированию рынка золота та актуален в странах мира и по сей день. Добыча золота, установление цен имеет прямое воздействие, как на финансовый рынок, так и на структуру экономики в целом.
Одним из главных отличий рынка золота от других рынков - это его нестабильность. Невозможность прогнозирования скачков оценок с точностью, связана с тем, что курс золота имеет зависимость не только от ценовых факторов. Такие неценовые факторы как благосостояние потребителей, их ожидания, налоги, процентные ставки, субсидии и льготные кредиты инвесторам, колебания валютных курсов, условия на внешних рынках и даже погода - оказывают прямое влияние на рынок золота.
Россия традиционно является активным участником мирового рынка золота и после длительного перерыва вновь формирует внутренний рынок, в связи с этим возникла необходимость привести в соответствие с международными критериями процесс организации и функционирования российского рынка золота.
рынок золото мировой россия
Выбор автором именно данной темы, в первую очередь, связан с высоким интересом к инвестиционной деятельности. Автор считает, что на данный момент золото является одним из самых стабильных субъектов рынка инвестиций. Поэтому, детальный анализ информации, собранной из различных источников, поможет стать более компетентным по данному типу вопроса.
Целью данной работы является - изучение структуры, принципов и реакций мирового рынка золота.
Для достижения поставленной цели, необходимо выполнить следующие задачи:
·Определить особенности мирового рынка золота
·Выявить основных участников торговых отношений на рынке золота
·Оценить влияние финансового кризиса на рынок золота
·На примере зарубежной страны, выявить особенности отношения к золоту
·Определить особенности рынка золота России
·Выявить отличия между зарубежным и российским рынком золота
Объектом данного исследования является международный рынок, включающий в себя большое многообразие товаров и услуг.
Предмет исследования - золото - драгоценный метал, который является важнейшим элементом мировой финансовой системы.
1. Особенности мирового рынка золота
1.1 Механизм функционирования рынков золота
Рынок золота в отличие от остальных видов рынка весьма нестабилен. Нельзя заблаговременно, с точностью прогнозировать будущий скачок цен. Ведь многое зависит не только от ценовых факторов, но и от всевозможных неценовых факторов.
Сегодня золото продолжает оставаться средством выравнивания платежного баланса на международном рынке.
Главной особенностью рынка золота является торговля, которая привязана к месту нахождения металла. Центрами торговли являются: Локо Лондон, Локо Цюрих, Локо Нью-Йорк, Локо Токио.
Лондонский Локо - крупнейший мировой центр по торговле золотом. Это место платежа стандартных золотых контрактов, то есть место реализации поставки золота, независимо от того, где была заключена сделка. Такие сделки носят название "Локо Лондон", то есть с поставкой в Лондоне.
Из прочих особенностей рынка золота выделяют то, что золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда. Во-вторых, еще большие объемы золота имеются у населения. К такому золотому запасу относятся ювелирные украшения, монеты и др. Доля этого золота - по крайней мере, в виде лома - также поступает на рынок. Оценивая, выше изложенное, можно с уверенностью констатировать некоторые итоги, которые присущи рынку золота: основная доля в предложении золота приходится на его добычу. Но объемы добычи обладают значительной инерционностью, соответственно предложение добытого золота из года в год имеет относительно небольшую вариацию - значительно меньшую, чем предложение золотого лома, продажа золота банками и инвесторами.
Центральным потребителем наличного золота является ювелирная промышленность, спрос в которой в значительной степени определяется ценой золота: чем ниже цена, тем выше спрос. Но эта закономерность напрямую зависит от экономической ситуации в стране: в периоды мирового экономического подъема спрос на золото увеличивается при относительно низких ценах, а в периоды спада спрос в ювелирной промышленности уменьшается и при относительно низких ценах. Это связанно с неспособностью населения приобретать такой дорогостоящий товар как золото.
Предприятия - золотодобытчики, поставляя основные объемы золота на мировой рынок, обладают довольно малыми возможностями оказывать влияние на цену товара только экономическими методами - изменением объемов предложения при изменениях цен. Им остается два пути. Первый из них - воздействовать на политику международных банков с целью снижения и упорядочения последними объемов регулярных продаж золота. Второй - приспосабливаться к большим колебаниям цен, уметь так снижать удельные издержки в периоды падения цен, чтобы и в этих условиях обеспечить рентабельность производства.
1.2 Основные золотодобывающие страны
В настоящее время на мировом рынке золота доминируют четыре золотодобывающие страны - Китай, Австралия, США и ЮАР. В 2009 г. Китай произвел больше 290 т. золота. Золотодобыча трех других стран варьировалась от 215 тыс. до 235 тыс. т. в год, причем на данный момент в каждой из этих стран выпуск драгоценного металла был снижен, по сравнению с 2008 годом.
Во вторую четверку стран - продуцентов золота сейчас входят Россия,Перу, Индонезия и Канада с количеством добычи золота в 2009 г. от 98 тыс. до 187 тыс. т. Как ни странно, Россия и Индонезия на данный момент прилично повысили производство данного драгоценного металла, если сравнивать с 2008 г.
В настоящее время в мире ведутся активные геологоразведочные работы, направленные на обнаружение новых залежей золота и на переоценку запасов в сторону повышения на известных месторождениях этого драгоценного металла. Однако, как отмечают некоторые эксперты, темпы обнаружения новых природных запасов золота снижаются, что ведет к сокращению ресурсной базы этого драгоценного металла, при этом сложившуюся ситуацию можно было бы охарактеризовать как исчерпание площадей для поиска ископаемых. Тем не менее, в мире все же имеются области, где располагаются нетронутые территории, пригодные для поиска рудных залежей. К таким регионам относятся, в частности, Сибирь и российский Дальний Восток. Кроме того, сообщается о целом ряде проектов строительства новых рудников, расположенных на крупных месторождениях богатой золотоносной руды, что может в перспективе привести к повышению мирового производства золота.
Таблица 1. Объем добычи золота в мире в 2006-2009 г.
В последние годы в мире велись активные геологоразведочные работы, направленные на поиск и исследование новых природных запасов золота. В 2003 - 2009 гг. мировые капиталовложения в разведку месторождений цветных металлов последовательно увеличивались, причем из них около половины приходилось на сектор драгоценных металлов. Ссылаясь на данные "Metal Economics Group" можно заметить, что в 2008 г. сумма инвестиций в металлодобывающую отрасль были около 15 млрд. долл., из которых 44% тратились на добычу золото. Однако в 2009 г. в из-за глобального финансово-экономического кризиса инвестиции были снижены до 9,2 млрд. долл., но доля инвестиций в геологоразведочные работы на золото повысилась до 51%, но не смотря на это все же была ниже, чем в 2005 г., когда доля средств, инвестируемых в золото равнялось 54%.
В настоящее время большинство крупных и среднемасштабных мировых золотодобывающих компаний концентрируют внимание на порфировых месторождениях ввиду возможности существенно пополнить свои складские запасы металла.
В 2009 г. Австралия занимала второе место в мире по добыче золота после КНР. В 2010 году производство в стране было порядка 238 т, а в 2011 г. повысилось до 269 т., после введения в эксплуатацию новых рудников. В I полугодии 2010 г. в стране было реализовано большое количество проектов по открытию новых горнодобывающих предприятий. В ноябре 2009 г. вошел в строй рудник "Boddington" компании "Newmont", который по достижении проектной годовой мощности в 35 т, будет одним из крупнейших в Австралии рудников по выдаче драгоценного металла.
В США в 2010 г. капиталовложения в золотодобычу, по данным "Metals Economics Group", упали на 40% - до 490 млн. долл. Штаты Невада и Аляска являются штатами-лидерами по разведке и добыче золота, однако инвестиции в указанную сферу в обоих штатах в 2010 г. были снижены ввиду из-за глобального финансово-экономического кризиса. В результате в прошлом году деятельность в сфере геологоразведки концентрировалась в первую очередь в областях с ранее определенными ресурсами золота или на полиметаллических месторождениях, на исследование которых была выделена более значительная доля инвестиций.
Активные геологоразведочные работы на золото проводятся в Канаде, где они в значительной степени сосредоточены в провинциях Онтарио и Квебек. Недавно в результате проведения разведки компания "Aurizon Mines Ltd." пересмотрела в сторону увеличения на 38% (до 58,7 т) запасы золота на месторождении Hosco в провинции Квебек.
Как сообщает "Mining Journal", несмотря на текущие внутриполитические проблемы, в ЮАР продолжаются геологоразведочные работы направленные на добычу золота. В августе 2011 г. сообщалось о новой оценке суммарных запасов на золотом проекте Burnstone, в соответствии с которой они составляют 625 т. золота. Однако независимая оценка дала более низкий показатель, характеризующий измеренные запасы.
"PAL" отмечает, что в ЮАР она в большей степени концентрирует внимание на образовании "стратегических альянсов", а не на геологоразведке.
В странах СНГ геологоразведочные работы на золото проводятся в Киргизии, Таджикистане, Азербайджане и Армении.
В Индонезии имеется хорошо развитая золотодобывающая промышленность. В стране расположены золотые рудники мирового класса "Grasberg" и "Battu Hjau". Однако масштабы геологоразведки на золото в Индонезии в последние годы значительно уменьшились. Тем не менее ряд компаний в стране проводит работы в данной сфере, в частности, активность проявляют юниорские компании.
В Папуа - Новой Гвинее крупнейшим действующим золотым рудником является "Ok Tedi", принадлежащий "PNG Sustainable Development Program Ltd." (55%), правительству страны (45%). Однако срок эксплуатации этого предприятия приближается к концу, который ожидается в 2013 г. В настоящее время проводятся геологоразведочные работы, имеющие целью продление добычи здесь до 2020 г. путем комбинации открытой и подземной разработки.
Широкое распространение геологоразведочные работы на золото получили в Латинской Америке, без сомнения обладающей высоким потенциалом в отношении обнаружения новых природных запасов драгоценных металлов. Особенно перспективными являются горные области в Андах, расположенные на севере Колумбии, Перу и Чили. Несмотря на спад на рынке в период глобального финансово-экономического кризиса, развитие поисковых работ на золото остается региональной политикой.
Крупнейший мировой продуцент серебра и второй в мире продуцент меди и цинка - Перу является также лидером южноамериканской золотодобычи. В 2010 г. 60% экспорта Перу занимала горнодобывающая промышленность, и поэтому правительство страны продолжает придерживаться политики вложения новых инвестиций в данную отрасль. По данным "Metals Economics Group", Перу среди стран Южной Америки лидировала по объему инвестиций в геологоразведку. Такая поддержка привела к активизации поисковой деятельности на золото в стране.
В начале 2008 г. под новым руководством восстановилась деятельность "Focus Ventures Ltd.", направленная на продвижение золотых проектов в Перу. В середине 2009 г. компания получила опцион на приобретение маломасштабного богатого подземного золотого рудника "Nueva California", первый этап разведочного бурения на котором был проведен в I полугодии прошлого года. Этот рудник эксплуатировался в течение 26 лет, но "Focus" планирует преобразовать его в крупное открытое добывающее предприятие.
В геологоразведку минеральных ресурсов в Чили в 2009 г. было инвестируемо около 370 млн. долл., что поставило Чили на второе место по этому показателю в Южной Америке после Перу и седьмым в мире в целом.
Колумбия в колониальный период была одним из крупнейших продуцентов золота и в настоящее время надеется восстановить свой прежний статус путем привлечения в ближайшие пять лет инвестиций для развития горнодобывающей промышленности и энергетики страны. В изменившихся внутриполитических условиях эта задача представляется выполнимой. В отличие от соседней Венесуэлы, Колумбия имела восемь лет политической стабильности, сопровождаемых ростом инвестиций. Потенциальные возможности колумбийской золотодобывающей отрасли иллюстрируются, в частности, деятельностью компании "Ventana Gold Corp.", осуществляющей разведку на своем золотом месторождении La Bodega, направленную на подтверждение наличия здесь зоны минерализации с высоким содержанием золота. Компания планирует также исследовать многие другие проекты.
Резкое повышение интереса к сфере геологоразведки наблюдается в Мексике, где добыча металлов проводится на протяжении почти 500 лет.
Большую долю на мексиканском рынке добычи металлов занимают канадские компании (68% всех участников). В первую очередь, это обусловлено бедностью и недостатком денежных ресурсов.
Деятельность в данной сфере концентрируется не только на месторождениях серебра, являющегося ведущим продуктом мексиканской горнодобывающей промышленности. Так, в 2009 г. "Yamana Gold Inc." продвинулась в осуществлении золото-серебряного проекта "Mercedes", окончание реализации которого ожидается в конце 2014 г. Предполагается, что на этом руднике за последние 2 года будет произведено 2.2 т. золота.
В последние годы в Европе большее внимание стало уделяться возрождению геологоразведочной деятельности, которая концентрируется в трех основных регионах, в число которых входят пояс Tethyan Belt (проходит через страны Центральной и Восточной Европы, Грецию, Турцию на Аравийский п-ов), пояс Iberian Pyrite Belt (идет через Испанию и Португалию) и Скандинавский п-ов. Однако в Западной Европе, включая Великобританию, также отмечается рост деловой активности в данном секторе.
Европейский горнодобывающая промышленность имеет давние традиции, но сегодня он также является одним из самых современных и инновационных промышленных континента секторов. Открытие новых месторождений, добычи и обогащения руд требуют основной упор на исследования и разработки. Горнодобывающие разведки, добычи и обогащения теперь поддерживаются на высоком уровне технологий. Промышленности также способствует достижения в области охраны окружающей среды, здоровья и безопасности. Европейская горнодобывающая промышленность имеет основополагающее значение для экономического благосостояния континента. Потребление промышленных минералов и металлов в Европе быстро выросло за последние десятилетия. Сегодня Европа практически самостоятельна в добыче многих промышленных минералов и металлов. Европа богата природными ресурсами. И добыча, и поставка полезных ископаемых продолжают играть важную роль в европейской экономике и обществе, как это было сделано в течение тысяч лет. Минералы, используемые в повседневной жизни, как строительные материалы (щебень, песок и гравий) для инфраструктуры, зданий и дорог, так и для промышленных целей (например, металлов, известь, каолин, кварцевый песок, тальк) в производстве стали, автомобилей, компьютеров, лекарств, животных и человека продуктами питания и удобрения, чтобы назвать только несколько ключевых приложений.
По оценке Европейской ассоциации горнодобывающей промышленности "Euromines", в 2009 г. на геологоразведочные работы в Европе, было израсходовано около 36 млн. евро., а в 2010 г. ожидается их существенный рост.
Значительная часть указанных капиталовложений (примерно 60%) в прошлом году приходилась на Северную Европу (Швеция, Финляндия, Гренландия и Норвегия). Балканские страны также получили крупную долю (около 35%) суммарных средств. Остальные инвестиции (5%) предназначались для геологоразведки в странах Пиренейского п-ова и на других территориях Европы.
1.3 Потребление золота в мире
Основные страны-потребители золота четко подразделяются на две группы. С одной стороны - это группа технически развитых стран. Они сравнительно широко используют золото в различных областях техники и промышленных отраслях, а также и для изготовления ювелирных изделий. Среди стран, лидирующих в использовании золота в технических целях: Япония, США и Германия. Здесь золото выступает как индикатор развития высоких технологий в электронной и электротехнической, космической, приборостроительной промышленности и т.д.
Другой группой государств являются те страны, в которых львиная доля золота, а иногда и вся его масса потребляется на нужды только ювелирной промышленности. Среди них: в Европе - Италия, Португалия; в Юго-Восточной Азии - Китай, Индия и страны островной Азии: Индонезия, Малайзия. На Ближнем Востоке, Малой Азии и Северной Африки - Арабские Эмираты, Израиль, Кувейт, Египет.
На долю главного продуцента ювелирных изделий в Европе - Италии приходится 14.9% золота, использованного в мировой ювелирной промышленности; на основного азиатского производителя золотых украшений - Индию приходится 15.2% золота.
По мере того, как золото теряло свои монетарную и сберегательную функции, структура его потребления в мире по отраслям экономики начала меняться. Все больше этого металла поступает теперь на нужды промышленности. За последние 10 лет мировая ювелирная промышленность увеличила потребление золота в 2 раза - примерно до 3,5 тыс. тонн в год. На ювелирные изделия тратится 87 % всего мирового золота. Стоит заметить, что около 73 % от уровня мирового потребления приходится на страны Азии и Среднего Востока, традиционно любящие золотые украшения. Велик спрос на желтый металл и со стороны других отраслей промышленности. Более половины соответствующего объема приходится на электронную промышленность (выпуск электро-, радио- и видеоаппаратуры), почти 16% используется на зубопротезирование, остальное приходится на разнообразное промышленно-бытовое потребление - изготовление тканей с золотыми нитями, золочение одежной фурнитуры и т.д.
Золото импортируют все добывающие страны (за исключением ЮАР), а также все страны-реэкспортеры. Среди золотодобывающих стран в 2008 г. выделялись США - их импорт составил 258 т. Лидерами импортных операций выступают, как и ранее, Швейцария и Великобритания, Индия, затем Италия и Турция. Последние три страны используют значительное количество золота для изготовления дешевых ювелирных изделий.
Начиная с 2003 г., параллельно со снижением добычи, цена на золото на мировом рынке драгоценных металлов устремилась вверх и выросла за период 2003-2008 гг. почти в 2,5 раза (Диаграмма 1). Однако рост не был обусловлен превышением спроса над предложением - напротив, начиная с 2004 г. на рынке предлагалось золота больше, чем требовалось. В такой ситуации цены должны были бы снижаться, однако этого не происходило. Ключевым фактором ценообразования в этот период оказалась спекулятивная активность различных инвестиционных фондов и компаний, крупных и мелких частных инвесторов.
Диаграмма 1. Динамика спроса и предложения золота на мировом рынке (тонн, левая шкала) и цен на него (дол. /г, правая шкала) в 2003-2008 гг.
Только за 2007 г. цена золота выросла на 15% и сместилась за пределы исторических значений, а в марте 2008 г. достигла рекордной отметки в 22,4 дол. /г. Причиной столь стремительного роста по-прежнему являлся неугасающий интерес к золоту со стороны инвесторов. Однако начиная с середины 2009 года влияние на цены начал оказывать мировой финансовый кризис, снизивший активность биржевых игроков, и перегретые цены понемногу стали "остывать".
1.4 Ситуация на рынке золота в период глобального финансового кризиса
За последние месяцы 2008 г. отмечался рекордный уровень инвестиций в золотые фонды, оперирующие физическим металлом, такие, как ЕТС-фонды, поскольку инвесторы стремились сохранить свои валютные активы. При этом никто не сомневается, что с золотом вкладчик окажется в выигрыше.
В Европе спрос на золото увеличился до такой степени, что в общественных местах начали устанавливать автоматы по продаже золотых слитков. На данный момент существует возможность приобрести однограммовые слитки, но в ближайшее время планируется расширить предложение, добавив слитки по 5, 10 и 20 г. В первом квартале только в Германии было продано частным лицам 62 т. золота в слитках и монетах. Аналитики отмечают рост спроса на золото и в Украине. По мнению заместителя председателя правления ОАО "АБ "Укргазбанка" Сергея Мамедова, объем продажи золота на украинском рынке в 2009 году увеличился в среднем на 25-30% в основном за счет роста реализации безналичного золота в виде депозитных продуктов.
Вот только для частных российских инвесторов ситуация не самая благоприятная: при покупке золота необходимо уплатить НДС, который вам никто не вернет, в случае если возникнет необходимость реализовать "золотой запас". Таким образом, теряется 18% вложенных денег. Несмотря на то, что еще в ноябре 2005 года премьер-министр В.В. Путин высказывался за уменьшение ставок налогов для граждан, желающих вложить средства в золото, а президент Д.А. Медведев в конце сентября 2008 года в ходе визита в Магадан поручил Минфину рассмотреть вопрос об отмене НДС при покупке золотых слитков физическими лицами, ситуация по-прежнему остается неизменной.
Золото уже хорошо зарекомендовало себя во времена высокой степени неустойчивости мировой экономики, выступая в качестве гаранта против всех видов риска, будь то инфляция, дефляция, политические риски или, как на современном этапе, глобальный финансовый и экономический кризис. Он отмечает, что текущая ситуация в мировой экономике способствует повышению цен на золото.
На мировом рынке продолжается стремительное падение цен практически на все сырьевые активы. Единственным исключением стало золото, цены на которое растут, несмотря на опасения относительно усугубления мирового финансового кризиса.
Свою роль играет и политика мировых ЦБ, которые продолжают сокращать учетные ставки, испугавшись замаячившего призрака дефляции. Эксперты отмечают, что в ближайшее время рост цен на золото продолжится, поскольку это единственный сырьевой актив, который воспринимается инвесторами как страховка от нестабильности мировых рынков.
Стоит отметить, что выгодна для рынка золота и текущая политика монетарных властей. Столь резкое смягчение монетарной политики, несомненно, лишь идет на пользу рынку золота. Также некоторые эксперты полагают, что покупать золото сейчас намного выгоднее, чем вкладывать деньги в ценные бумаги и физические активы. Еще одна причина для удорожания золота - обесценивание валют многих стран.
В 2009 г. объем суммарных мировых поставок золота вновь оказала негативное влияние сокращение добычи, хотя ожидается, что ее падение в ЮАР, Австралии и Канаде в некоторой степени будет компенсироваться повышением производства в Перу, России и Китае. По оценкам Virtual Metals Group, мировые поставки вновь добытого золота в 2009 г. сократились по сравнению с 2008 г. на 1,3% - до 2292 т. В целом в 2000-е годы в мировой добыче золота в основном наблюдалась тенденция понижения. Максимальный уровень производства был достигнут в 2001 г. и, по данным GFMS, составил около 2640 т, что было примерно на 20 т выше показателя 2000 г. Затем с некоторыми колебаниями шло снижение мировой добычи металла, обусловленное, в первую очередь, падением южноафриканского производства.
В настоящее время, по мнению экспертов Virtual Metals Group, особое опасение по-прежнему вызывает ситуация в золотодобывающей промышленности ЮАР. Долгосрочный прогноз относительно производства золота в этой стране довольно мрачный. К имеющимся здесь внутриотраслевым проблемам следует отнести такие факторы, как увеличение глубины рудников, геологический состав разрабатываемых месторождений, а также весьма сложную и дорогостоящую технологию извлечения. В совокупности с текущим недостатком кредитования и прочими трудностями, в частности, в сфере энергоснабжения, указанные проблемы неизбежно должны привести к дальнейшему снижению добычи золота в ЮАР в 2013-2014 г.
Как отмечает Virtual Metals Group, в перспективе возможность роста мирового производства золота базируется на повышении его цен, и именно подорожание металла в дальнейшем станет стимулировать расширение его добычи.
Вывод по главе
На основании изложенной в первой главе информации, мной были выявлены некоторые особенности мирового рынка золота.
Во-первых, это нестабильность. Данную особенность можно рассмотреть с разных ракурсов. С одной стороны, курс золота зависит не только от спроса и предложения, но и от многих других неценовых факторов, делая этот рынок нестабильным. С другой стороны, стоимость золота растет из года в год. Но, несмотря на это, желающих покупать этот драгоценный металл меньше не стало. Подводя итог, хотелось бы отметить, что долгосрочное инвестирование в золото куда более выгодно с финансовой точки зрения.
Во-вторых, золото привлекательно для инвесторов. В первую очередь, это связанно с тем, что при долгосрочном инвестировании денег в данный металл, инвестор подвержен риску в меньшей степени, чем при инвестировании, например в недвижимость.
Еще одной особенностью данного рынка можно назвать привязанность торговли к определенному месту. Это так называемые Локо Лондон, Локо Цюрих, Локо Нью-Йорк, Локо Токио. С одной стороны, все понимают, что золото - ценный драгоценный металл, который нуждается в повышенной защите от воровства. И если сосредоточить многочисленные запасы в одном месте, то обеспечение их безопасности становится куда более легкой задачей. Но с другой стороны, встает проблема неудобства торговли. Продавец и покупатель не могут договориться о совершении сделки на нейтральной территории, что делает торговлю на этом рынке привязанной к определенному месту.
В настоящее время на мировом рынке золота доминируют четыре золотодобывающие страны - Китай, Австралия, США и ЮАР. Годовая добыча золота лидирующими странами находится в диапазоне от 215 тыс. до 240 тыс. т.
Во вторую четверку стран - продуцентов золота сейчас входят Россия, Перу, Индонезия и Канада с объемами добычи металла от 115 до 210 тыс. т.
Золотодобыча в своей большей степени имеет зависимость от географического положения страны и от масштабов ее территории. Но также немаловажным фактором является размер национальных инвестиций в золотодобывающую отрасль той или иной страны.
Страны, импортирующие золото делятся на две категории, в зависимости от цели использования данного драгоценного металла. Такие страны, как Германия и Япония используют золото в различных областях техники и промышленных отраслях. Другие, как например, Индия, базируются на изготовлении и продаже ювелирных изделий. На ювелирные изделия уходит 85 % всего продаваемого золота. Причем более 73 % от уровня мирового потребления приходится на страны Азии и Среднего Востока, традиционно любящие золотые украшения.
2. Развитие рынка золота Индии
Индия - страна гигант из числа стран с формирующимся рынком. Последние 10 лет Индия относится к числу самых быстро развивающихся экономик в мире. С 1995 года средний доход в Индии повысился почти в 4 раза.
Интеграция Индии с остальным миром также все больше усиливается, хотя в ее модели более значимую роль играли внутренний спрос и услуги. Во многих отраслях, от нефтехимии до программного обеспечения, Индия добилась успехов на мировой арене. Индийские инженеры занимаются автоматизацией процессов в конторах, информационно-справочные центры помогают разбираться со сбоями ПО и фармацевтические компании производят непатентованные лекарства для клиентов во всем мире.
В последние годы объем внешней торговли Индии резко возрос, а его доля в ВВП страны возросла с 18% в 1990-1991 гг. до 46% в 2005-2006 гг. Главные торговые партнеры Индии - Европейский союз, Китай, Соединенные Штаты и Объединенные Арабские Эмираты. В 2006-2007 гг. экспорт Индии включал в себя технические товары, нефтепродукты, химикаты и фармацевтические препараты, драгоценные камни и драгоценности, текстиль и предметы одежды, сельскохозяйственную продукцию, железную руду и другие полезные ископаемые. Импорт включал в себя сырую нефть и нефтепродукты, автомобили, электронные товары, золото и серебро. В 2010 году экспорт Индии составил 221,8 млрд. долл., а объем импорта - 362 млрд. долл. Торговый дефицит в течение того же года составил 133,6 млрд. долл. На сегодняшний день Индия является самым крупным потребителем золота в мире.
2.1 Почему Индия крупнейший импортер золота в мире
В течение многих столетий Индия остается крупнейшим рынком золота и серебра. В частных руках находится минимум 20500 тонн драгметалла, которые является основной формой семейных сбережений и традиционно хранится в виде ювелирных изделий. Они, кроме всего прочего, являются также частью приданого невест. На своей свадьбе новобрачная может носить от 20 до 200 грамм золота в высокопробных изделиях. Эти золотые украшения затем остаются в семье на хранении и не передаются на рынок. Учитывая, что в год заключается свыше 10 миллиона браков, можно оценить важнейшую роль Индии как потребителя драгоценных металлов.
Огромное значение на спрос золота в Индии играет культура, традиции и обычаи этой страны. Индусы верят, что ношение золотых украшений приносит удачу. Это удачные инвестиции и показатель социального статуса.
Обычно невеста в средней семье получает от 30 до 40 граммов золота, а в богатых домах - несколько килограмм. Традиция эта древняя. Если родители знают, что их дочь выйдет замуж через три-четыре года, они будут покупать золото сейчас, не дожидаясь роста цены.
Ведь получаемое индийскими невестами к свадьбе золото навсегда остается их личным капиталом и служит для них залогом финансовой безопасности. Мужья не имеют права распоряжаться этими золотыми активами.
Основными драйверами цен на золото являются ювелирные изделия и инвестиционный спрос. Золото всегда рассматривается как защита во времена экономической неопределённости. В Индии золото исторически и культурно связано с понятиями богатства и благосостояния. Для многих пар покупка даже небольшого количества ювелирных украшений становится тяжёлым бременем на бюджет, поэтому им приходится откладывать свою свадьбу, чтобы накопить достаточно средств для покупки золотых украшений.
Очень часто на проведение свадьбы тратятся сбережения всей жизни. В зависимости от традиции в каждой социальной группе невесте на свадьбу дарится либо определённое количество золота, либо сумма денег на покупку золота. Поэтому неудивительно, что затраты на покупку ювелирных изделий составляют между 30% и 50% от всех затрат на проведение свадьбы.
Гордостью невесты является количество подаренного ей золота, которое она охотно демонстрирует во время свадьбы, чтобы гости могли восхититься подарками невесты. Чем больше на невесте золотых украшений, тем выше статус семьи в обществе Индии.
Индусы известны также своей эмоциональной связью с золотом, так как оно является священным металлом во время всех религиозных фестивалей. Индусы очень сильно уважают и любят золото. Продают они золото только в самом крайнем случае, когда все возможные ценные вещи уже до этого были проданы, и не осталось ничего кроме золота.
Традиция "свадебного золота" в Индии настолько сильна, что ее спрос на золото имеет важнейшие значение для мировой золотодобывающей промышленности.
Помимо традиционных подарков на свадьбу в виде золота, жители Индии покупают золото для того, чтобы защитить свои сбережения от инфляции, которая постоянно растёт. Например, спрос на золото в Индии во втором квартале 2011 вырос на 41%, при возросшем на 8% уровне инфляции за полгода. Поэтому до тех пор, пока инфляция в Индии будет оставаться на высоком уровне, а угроза рецессии мировой экономики набирать обороты, то цена на золото будет чувствовать себя вполне уверенно.
2.2 Золотые резервы Индии
Индия, которая больше всех в мире потребляет золота на протяжении уже многих лет, сама производит всего лишь 10% от своих потребностей. Импорт Индии составляет 90% от своих потребностей в золоте. В 2010 году она импортировала 944 тонн золота. Большую часть золота импортируют 30 банков страны, среди которых также частные банки.
Единственной компанией-производителем золота в Индии является "Hutti Gold Mine", которая добывает около 15 т/год. В ближайшем будущем она планирует приступить к переоценке запасов старых месторождений руд с низким содержанием и увеличить производство золота, в том числе за счет привлечения иностранных компаний.
Помимо "Hutti Gold Mine" на золотых месторождениях страны работала компания "Bahrat Gold Mines", но ей пришлось остановить работы в связи с истощением руд с высоким содержанием металла.
Штат Карнатака на юге Индии известен своими месторождениями золота "Колар". На протяжении многих веков Карнатака был центром горнодобывающей деятельности страны. За 125 лет здесь было добыто около 837 т золота.
На пике производства в Коларе проживали 300 тыс. человек, но после закрытия шахт население сократилось менее чем до 100 тыс. Месторождения Колара перестали разрабатывать в 2003 г., когда упали цены на золото и закончились руды с высоким его содержанием. Сейчас площадки отработок находятся в плачевном состоянии: ржавеют вагоны для перевозки золотой руды; железнодорожные пути поросли сорняками, разрушаются строения, дома добытчиков. Еще одним напоминанием о славном прошлом Колара служат старые вышки над входами в шахты. Последней компанией, владевшей лицензией на разработку участка в районе Колара, была уже упомянутая "Bharat Gold Mines Ltd", однако и этот объект был закрыт около 10 лет назад, поскольку добыча стала нерентабельной.
На Коларе разрабатывались руды только с высоким содержанием золота и практически без использования каких-либо современных технологий. На более бедные руды, располагающиеся глубже, внимания не обращали, поскольку компании не могли себе позволить его добычу. Кроме того, горнодобывающий сектор жестко контролировался правительством Индии, поэтому частным инвесторам было сложно вкладывать деньги в добычу золота или проводить разведку. До настоящего момента лишь одна государственная структура - "Геологическое общество Индии" - занималась разведкой на территории страны.
Итак, в Индии разведывается только 7-10 % минеральных ресурсов, в то же время в таких странах, как Австралия, в разведку вовлечено почти 100% полезных ископаемых, которые исследуются геофизическими и геохимическими методами. Индия производит около 18 т золота в год, в то время как годовое производство золота, например в Австралии составляет 282 т.
Буровые работы в Индии, цель которых - составление карты потенциальных месторождений, ведет геологоразведочная компания "Kolar Gold". При исследовании используется один из методов геофизической электроразведки подземных месторождений металлических руд.
Правами на отработку месторождений Колара по-прежнему владеет ныне скончавшаяся государственная компания. Но специалисты отмечают, что окружающая Колар территория также может быть богата золотом. Несмотря на то, что бурение показало отличные результаты, в "Kolar Gold" не надеются на скорые открытия. По прогнозам, компания обнаружит первые рентабельные рудные тела в ближайшие 5-6 лет.
Однако эти новые открытия будут представлять собой старые, уже забытые и заброшенные месторождения. По этой причине "Kolar Gold" присоединилась к добытчикам, ратующим за восстановление старых рудников. Драгоценный металл собираются добывать не только под землей, но и из старых отвалов и хвостов, в которых запасы золота по предварительным оценкам составляют 25 т.
Министерство горнодобывающей промышленности Индии уже поставило цель увеличить объем добычи золота до 45 т/год, в том числе за счет попутного извлечения золота при добыче меди. Если правительство решит начать отработку техногенных месторождений, это может дать толчок новой золотой лихорадке в стране.
2.3 Перспективы рынка золота Индии в будущем
Роль государства в образовании, здравоохранении, инфраструктуре и других областях экономики страны действительно минимальная. Но что касается золота, то на это у индусов всегда найдутся деньги.
Согласно данным Всемирного совета по золоту <#"justify">Аналитики говорят, что золото для индусов никогда не потеряет своей привлекательности, так как их менталитет просто не может жить без золота.
Вывод по главе
Внутренняя экономика Индии интересна тем, что во многих ее отраслях тесно связана с традициями. Ювелирная отрасль как раз является одной из них. Традиция почитать золото сохранилась в Индии еще с древних времен. Именно количеством золота определяется социальное положение семьи или того или иного человека в частности. В сезон свадеб и карнавалов спрос на золото повышается в разы, свидетельствуя о том, что индийцы готовы покупать драгоценности при любом состоянии местной экономики.
Высокий спрос на драгоценные металлы не подкреплен соответствующим предложением. Причиной тому стал низкий уровень золотодобычи в Индии. Страна добывает всего лишь 1% от необходимого количества золота. Остальные же 99% страна импортирует. Связано это в первую очередь с географическим положением. Также немаловажную роль играет то, что ни национальные компании, ни инвесторы, ни государство не готовы вкладывать огромные средства в геологоразведческую деятельность. Поэтому некоторые территории страны пока остаются не исследованными.
В целом, Индия имеет огромный потенциал для развития данного рынка, начиная от золотодобычи и заканчивая продажей драгоценных металлов. Это и новые технологии для геологоразведки и добычи золота, и современные способы продажи. Все это поможет выйти стране на новый качественный уровень в области рыночных отношений.
3. Рынок золота в России
3.1 Особенности российского рынка золота
Основой российской золотодобывающей промышленности являются золотодобывающие предприятия, размещенные на огромной территории от Урала до Чукотки, в основном, в отдаленных и малоосвоенных регионах страны, не имеющих постоянных путей сообщения и являющиеся основными образующими очагами жизнедеятельности населения на огромных территориях.
Будучи шестой в мире по производству золота - ни самим этим количеством, ни его периодическими изменениями, Россия существенного влияния на мировой рынок золота не оказывает. А вот российские ресурсы и запасы драгоценного металла привлекают внимание многих золотодобывающих компаний, в том числе самых крупных. Особенностью минерально-сырьевой базы золота России, благоприятно отражающейся на конъюнктуре российского золотого рынка, является значительное количество недостаточно изученных ресурсов в виде перспективных площадей, рудных полей и месторождений. По этому показателю с ней могут сравниться только Китай, Монголия и страны Латинской Америки, тогда как ведущие золотодобывающие страны (Китай, США, Канада, Австралия) такими ресурсами не обладают. При сохранении позитивной динамики цены на золото мировая золотодобывающая отрасль будет стремиться охватывать все новые территории. Два наиболее привлекательных с этой точки зрения региона сейчас - это Россия (вместе с рядом стран СНГ) и Китай.
Вместе с тем, при значительных прогнозных ресурсах в России увеличивается дефицит разведанных и подготовленных к освоению запасов, особенно легкообогатимых богатых руд.
Вторая менее благоприятная особенность МСБ российского золота - значительный удельный вес россыпного золота. При этом его запасы в главных золотодобывающих регионах быстро истощаются, а разведуемые и резервные месторождения отличаются низким качеством "песков", да и размещены преимущественно в труднодоступных районах Чукотки, Якутии, Магаданской и Иркутской областей.
Россия - единственная страна-продуцент драгоценных металлов, в которой россыпные месторождения играют такую важную роль. До 1993 года доля коренного золота в общей добыче в России была всего лишь 15-17%. Но по мере истощения целых россыпных районов и провинций и с совершенствованием технологии извлечения золота из коренных руд структура его добычи меняется в пользу рудных месторождений. С введением в эксплуатацию крупных (Олимпиадинское, Кубакинское), а затем и средних месторождений богатых и легкообогатимых руд она неуклонно возрастала и с 2002 г. стала больше половины общей добычи металла (55% в 2004 г.).
Одной из основных причин, сдерживающих развитие золотодобывающей промышленности, является чрезвычайная раздробленность отрасли. В 2001 г. золото добывали в 24 субъектах Российской Федерации 553 предприятия.
Заметный рост добычи золота из коренных месторождений наряду с изменением организационной структуры отрасли являются характерными особенностями современного состояния российской золотодобычи.
С 1999 г., после продолжительного периода спада производства золота в России в 90 е гг. прошлого столетия (в 1998 г. этот показатель достиг "исторического" минимума - 110 т), его добыча и производство ежегодно увеличивались. В 2000 г. золотодобывающие предприятия почти вышли на уровень добычи 1992 г. (136,2 т), а в 2002 г. по общему производству превзошли этот показатель - 174,2 т. Это произошло благодаря благоприятным внешним факторам (высокая цена золота на мировых биржах), либерализации внутреннего российского рынка, а также радикальным структурным изменениям золотодобывающей отрасли.
Прирост добычи золота в России сдерживается медленным освоением крупных коренных месторождений золота, начало разработки которых откладывается на многие годы. Так, месторождение Сухой Лог в Иркутской области с запасами более тысячи тонн золота и стоимостью порядка 14 млрд долларов не передается в освоение с 2000 г. Претенденты до сих пор ждут условий акционирования. Добыча золота в 2005-2009 гг., по мнению председателя Союза золотопромышленников В. Брайко, может быть стабилизирована, если недропользователям будет позволено за счет собственных средств организовать поиск и разработку новых золоторудных объектов. А увеличить объемы добычи можно только с вводом новых мощностей рудника имени Матросова в Магаданской области и месторождения Сухой Лог в Иркутской.
В настоящее время государственная стратегия развития минерально-сырьевой базы страны определена правительством РФ в долгосрочной государственной программе изучения недр и воспроизводства минерально-сырьевой базы России. По условиям этой программы, государственное финансирование геологоразведочных работ к 2010 году будет увеличено до 19,1 миллиарда рублей, а к 2020 году - до 26,5 миллиарда в год. Предполагается, что государство будет также стимулировать горнодобывающие предприятия проводить геологоразведку за счет собственных средств. До 2015 г. войдут в строй около 50 рудных и комплексных месторождений, что позволит увеличить добычу золота на 50-60 процентов - до 262 тонны в год.
Однако эффект от заявленной стратегии проявится через достаточно длительное время, т.к. компенсировать организационные, технические и кадровые потери геологоразведочных и добычных работ за короткий срок не удастся.
3.2 Значение цены золота для российской золотодобычи
Причины взрывного роста цен на золото в последние несколько лет следующие: во-первых, спрос на него стабильно подстегивают авиакосмическая, автомобильная и ювелирная отрасли промышленности, в первую очередь в азиатских странах. Во-вторых, как инвестиционный актив, золото традиционно приобретает высокую ценность в моменты нестабильности на финансовых рынках и под влиянием политических событий кризисного характера.
Для российской золотодобывающей промышленности благоприятная ценовая конъюнктура рынка золота особенно важна, не только как для одного из крупных продуцентов и экспортеров драгоценных металлов, но и потому что значительная часть ее золотых запасов сосредоточена в месторождениях труднообогатимых руд, размещенных в труднодоступных районах, освоение которых требует значительных инвестиций. Проявлениями высокой конъюнктуры российского рынка золота являются активизация на нем национальных и зарубежных компаний и финансовых структур (Таблица 2) а также в повышении интереса к рыночной информации по золотодобывающей промышленности и состоянию ее минерально-сырьевой базы.
Таблица 2. Крупнейшие золотодобывающие компании России.
3.3 Современное состояние рынка золота в России
К тому же во многих странах-продуцентах в отличие от России крупные неразрабатываемые месторождения представляют большую редкость. Все это открывает перед российской золотодобывающей отраслью благоприятные перспективы, позволяет ожидать роста объема производства драгоценных металлов, так и расширения внутреннего потребления, прежде всего в ювелирной промышленности. Продолжится, по-видимому, и консолидация предприятий, что позволит снизить производственные издержки и уменьшить себестоимость золота в целом по стране. Можно быть уверенным - пока мировая цена на золото растет, поток инвестиций в золотодобывающую промышленность не иссякнет.
Таблица 3. Распределение российского золота.
Потерь по золотовалютным резервам у России нет, заявил премьер-министр РФ Владимир Путин. Также Путин сообщил, что в течение последних трех лет Россия выводила золотовалютные резервы из наиболее рискованных инструментов. При этом, по словам Путина, доходность от размещения средств золотовалютных резервов в оставшиеся инструменты была невысокой, но потерь нет.
Вывод по главе
Не смотря на то что российская экономика переживает в данный момент не самые лучшие времена, ситуация на рынке золота внушает доверие. Российские ресурсы и запасы драгоценного металла привлекают внимание многих золотодобывающих компаний, в том числе самых крупных. Это связанно, в первую очередьс огромными резервами неосвоенных территорий России. На данный момент государство тратит приличные деньги на развитие данной отрасли, но один из минусов золотодобычи - долгосрочность - привел к тому, что результата от этих вложений России придется ждать еще долгое время.
Естественно, мелкие и средние предприятия не имеют достаточных финансовых средств для реализации крупных инвестиционных проектов, связанных с освоением новых месторождений. Весьма проблематичным является для них получение крупных кредитов у российских кредитных организаций, не говоря уже о привлечении кредитов зарубежных банков. Мелкие предприятия не имеют достаточных средств для приобретения новой высокопроизводительной землеройной техники, большегрузных автосамосвалов, погрузчиков и т.д.
Одним из минусов для России в данной отрасли - является раздробленность. Нет своеобразного центра, который мог бы контролировать работу по золотодобыче по всем регионам Российской Федерации. Следовательно, качество контроля информации оставляет желать лучшего. Некоторые сведения попросту "оседают", не оправдывая вложенных в них затрат.
В настоящее время государственная стратегия развития минерально-сырьевой базы страны определена правительством РФ в долгосрочной государственной программе изучения недр и воспроизводства минерально-сырьевой базы России. Согласно этой программе предусматривается увеличение государственного финансирования геологоразведочных работ.
Россия становится все более заметным игроком на мировом рынке золота, а золотодобывающая отрасль - одним из крупных источников поступлений иностранной валюты в российскую экономику.
В целом, если сравнивать Российский рынок золота с любым из зарубежных, то можно выявить некоторые достоинства. По сравнению с другими странами, Россия имеет огромный потенциал в сфере золотодобычи, это обусловлено и масштабом территории, и неразведанными запасами и государственными инвестициями в золотодобывающую отрасль, которые увеличиваются с каждым годом. Конкуренцию России в данных компонентах может составить разве что Китай. За последние годы количество добываемого в этой стране золота увеличилось в разы. Оценивая все вышеизложенное, можно констатировать, что Россия имеет все шансы и возможности, для того, чтобы в будущем стать центром добычи золота.
Заключение
Как видно, золото не собирается сдавать позиции одного из ведущих финансовых инструментов, хотя формально желтый металл уже более тридцати лет не является синонимом денег: после отмены золотого стандарта в 1971 году с ценой золота не связана ни одна валюта, и расчеты между государствами осуществляются по форме более современной, нежели физическое перемещение слитков из одного хранилища в другое. Но золотой запас государств остается существенным фактором его мощи. Особенно заметным это становится во времена экономической нестабильности: даже не слишком глубокий кризис с неизбежностью влечет за собой рост цен на золото. Если учесть к тому же, что объемы мирового производства золота падают, а спрос на благородный металл, напротив, должен расти (не только со стороны финансовых институтов, но и авиационной, космической, ювелирной промышленности, а также медицины), легко сделать вывод, что золотодобыча по-прежнему является выгодным и социально значимым бизнесом.
Список литературы
1. А.В. Волков Крупнотоннажные месторождения в мировой и российской золотодобыче // "Золото и технологии. - 2012. - № 2 (16) /июнь.
. "Куда идет мировая валютная система?"/ Д.В. Смыслов // Мировая экономика и международные отношения. - 1997. - N 7. - С.13 - 27.
Гегина М.А. Драгоценные металлы и инвестиционный спрос // Деньги и кредит. №3.2009. - С. 20-23.
. #"justify">. "Проблемы прогнозирования" - "Современное состояние российской золотодобывающей отрасли" - Горчакова Д.С. №48; "Золото как объект инвестирования" - Гуськов Ю.В., Мотина Е. №51
Бортников С. Америка против Штатов // Планета - Июнь 2007. - №6 - С.25-27.
Филатов С. - Тучи над золотом встали // Международная жизнь - МИД РФ, Редакция журнала "Международная жизнь". - 2012. - №11 - С.13-16.
Алмазова О.Л. - "Золото и Валюта: прошлое и настоящее" - с.59-60, с.123-125.
. "Бюллетень иностранной коммерческой информации" (БИКИ): № 17 от 12.02.2008; № 24 от 28.02.2008; № 29 от 13.03.2008; № 42 от 12.04.2008; № 23 от 26.02.2009; № 48 от 30.04.2009; № 84 от 27.07.2010; № 124 от 30.10.2010; №125 от 20.11.2010; № 126 от 06.11.2010.
11.
Http://www.eer.ru/content/view/19200/162/ -
Аникин А.В. - "Золото: международный экономический аспект" - С.61. С.90. С.114-117.
Маркетинг в России и за рубежом. Статья "Концепция "золотого сечения" в модели гармоничного рынка" / А.И. Иванус. - С.27 - 35/ Гл. ред. Е.П. Голубков. - М.: Финпресс, 1997 - . - ISSN 1028-5849. - 2004г. N 2
.
. "Мировой рынок золота и Россия": Внешняя торговля / М.Н. Рублева // Внешнеэкономический бюллетень: Ежемесячный деловой журнал с приложением "Архив" (нормативные материалы). - 2008. - N11. - С.46 - 53
Http://unctadstat. unctad.org/TableViewer/tableView. aspx? ReportId=87
.
Http://www.gold.org/download/rs_archive/wgc_india_heart_of_gold_strategic_outlook. pdf
Архипов В.Я. Мировой рынок золота и его перспективы. - Финансы. - 2007. - №5 - С.69-71.
.
Http://www.vopreco.ru/rus/archive. files/n10_2007.html#an3-
Соколинский Е. - Финансовые инструменты рынков мира // Валютный спекулянт - М.: Издательский дом Валютный спекулянт. - 2009г. N 9.
Рудаков В. - Возрождение золотой отрасли в России - // Экономическое развитие России: 21 век. - № 21 - 2011. - С.27-30.
Галищева Н.В. - Еще один двигатель экономики Индии // Азия и Африка сегодня - 2012. - №7 - С. 20-22.
Репетиторство
Нужна помощь по изучению какой-либы темы?
Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку
с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.
Торговля золотом между странами мира осуществляется на рынках золота, т.е. специальных центрах, где осуществляется регулярная купля-продажа по рыночной цене для промышленного и бытового потребления, тезаврации, проведения спекулятивных операций, страхования риска, приобретения валюты для международных расчетов.
Сейчас функционирует более 50 рынков золота:
в Западной Европе - II рынков, наиболее крупные из которых находятся в Лондоне, Цюрихе, Париже, Женеве и Франкфурте;
в Азии - 19 рынков, наиболее оживленные - в Токио и Бейруте, Гонконге;
в Америке - 14 рынков, из которых 5 - в США;
в Африке - 8 рынков.
Организационно в основе таких центров находятся банковские консорциумы, которые уполномочены совершать операции с золотом. В их обязанности входит концентрация у себя заявок и осуществление посреднических операций между продавцами и покупателями.
В зависимости от степени государственного регулирования рынки золота делятся на четыре основные категории:
1) мировые - в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго, Гонконге и др.;
2) внутренние свободные - в Милане, Париже, Рио-де-Жанейро;
3) местные контролируемые - в Афинах, Каире;
4) «черные» рынки - в Бомбее.
Мировые и внутренние свободные рынки являются посредниками между продавцами и покупателями, совершая как наличные сделки с золотом, так и структурированные срочные сделки. Местные рынки являются поставщиками золота преимущественно местным потребителям.
Источником предложения золота на международных рынках является разработка имеющихся и новых месторождений. Основными золотодобывающими державами являются ЮАР, США, Канада, государства СНГ, Австралия. Годовая добыча золота на Западе достигает в отдельные годы от 1000 до 1800 т.
Лондонский рынок золота.
Древнейшим золотым рынком с богатыми традициями является Лондонский.
В своей настоящей форме этот рынок существует с 1919 г. Основным его частником остается тот же, что и раньше, «клуб» фирм - Золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers), в их число входят:
«Н. М. Ротшильд энд санз» (N.M. Rotshild and Sons), «Caмюэль Монтагю» (Samuel Montague), «Репаблик Майз Лондон» (Republic Mays London), «Стандарт Чартаред Бэнк» (Standard Chartered Bank), «Мокатта групп» (Mocatta Group), «Дойче Шарпе Пикелей» (Deutsche Shaips Picksley).
Лондонский золотой рынок долгое время играл доминирующую роль в формировании предложения золота на рынке, он всегда имел тесную связь с Банком Англии, который осуществлял не только функцию надзора, но и являлся агентом Правительства ЮАР и посредником для банков золотого пула (центральных банков европейских стран).
Именно на Лондонском золотом рынке сформировалась процедура фиксинга, которая проводится с 1919 г. дважды в день. Фиксинги носят открытый характер, т. е. участники фиксинга (представители названных компаний), постоянно поддерживая связь со своими клиентами по телефону, телефаксу, по системе «Рейтер-дилинг» и другим современным средствам телекоммуникации, сообщают им те цены, которые предлагаются на торгах, а клиенты, исходя из соответствия цены своим интересам, в любой момент могут изменять количество металла в своих поручениях (ордерах) и даже отзывать их.
Брокеры сопоставляют имеющиеся у них в данный момент поручения на покупку и продажу металла и находят цену, при которой количество предлагаемого к продаже золота будет равно количеству металла в поручениях на покупку. Как только установлен баланс спроса и предложения, цена фиксируется и все сделки, вынесенные на фиксинг, совершаются по этой единой цене. При этом с покупателей взимается комиссия в размере 20-25 центов за унцию золота, а продавцам выплачивается премия в размере 5-10 центов за тройскую унцию.
Цены лондонского рынка считаются наиболее представительными и используются в качестве справочной базы для различного рода расчетов, сравнений, закладываются в долгосрочные контракты.
Объектом торговли на фиксинге являются стандартизированные слитки («good-delivery bars»), т.е. имеющие определенные характеристики:
минимум.............................. 350
максимум............................. 430
Чистота, частей (на золото чистоты 1000) ...... 995
Каждый слиток должен иметь серийный номер, отметку о пробе (чистоте), штамп изготовителя.*
Достаточно долгое время Лондонским золотой рынок являлся рынком для нсрслщснтов, так как согласно Акту валютного контроля резиденты Великобритании не имели права приобретать золото, а профессиональные дилеры должны были получить лицензию у Банка Англии.
В октябре 1979 г. правительство, возглавляемое М. Тэтчер, сняло эти ограничения. Однако это решение было несколько запоздавшим, поскольку быстро развивались рынки в США и Швейцарии, дававшие возможность использовать в операциях с золотом современные производные финансовые инструменты.
Попытка организовать в Лондоне рынок золотых фьючерсов не увенчалась успехом. Созданный в 1982 г., этот рынок прекратил торговлю уже в 1985 г.
Рынок золота в Цюрихе.
Крупнейшим центром торговли золотом в 70-х гг. стал Цюрих. С начала 80-х гг. Швейцария импортировала в среднем от 1200 до 1400 т золота в год, а экспортировала от 1000 до 1200 т. Отсюда видно, что только относительно небольшая часть драгоценного металла остается в стране. Золото используется национальной часовой и ювелирной промышленностью в скромных объемах: в 1993 г. около 25 т.
О большой роли Цюриха как европейского центра торговли свидетельствует то, что золотой импорт Швейцарии составляет 70%) золота, добываемого в западных странах, из которых 60% затем реэкспортируется в различные регионы мира. С начала 80-х гг. Цюрих стал мировым рынком золота, через который проходит почти половина мирового промышленного спроса на золото. Швейцария импортирует около 40% общего предложения золота в мире.
Об этом же свидетельствуют и объемы мировой торговли в различных регионах. Так, объемы зарубежной торговли золотом в Дубае показывают, что 75% золота импортируется из Швейцарии, в Сингапуре доля такого золота достигает 30%, а в Гонконге доля золота с цюрихского рынка составляет 25%. Почему же такие значительные потоки золота текут через цюрихский рынок в другие страны?
Можно выделить две группы факторов, способствовавших превращению Швейцарии в крупнейший центр мировой торговли золотом.
К первой группе относятся факторы экономического и политического характера, среди которых можно выделить следующие: ~- политическая и экономическая стабильность:
Свободная конвертируемость национальной валюты;
Низкие процентные ставки, способствующие инвестициям и золотой бизнес, требующий больших затрат капитала.
Ко второй группе факторов относится высокий организационный и технический уровень банковской системы.
Маркетмейкерами цюрихского рынка является «Большая тройка» банков (UBS, SBC, Credit Swisse), которые очень быстро адаптировались к новым рыночным условиям и изменениям в требованиях своих клиентов. Трем крупнейшим банкам Швейцарии принадлежит крупная брокерская фирма Premex AG, совершающая не только сделки слот, но и работающая на форвардном и опционном рынках.
Банки «Большой тройки» относятся к инновационным банкам мира, к тем, которые осуществляют очень широкий круг наиболее современных операций с золотом.
Примером может служить перечень таких операций, предоставляемый банком Кредит Свис своим клиентам: - продажа слот на металлические счета; - покупка спот, физическая поставка золота;
Срочные операции (форвардные и опционные), сделки своп;
Предоставление ссуд под залог золота;
Структурированные по заказу сделки на короткие и длинные сроки исполнения;
Сделки своп по местонахождению металла;
Счета (металлические) с отсрочкой налоговых платежей;
Аффинаж, плавка, конечная обработка золота из полуфабрикатов.
Преимуществом швейцарских банков перед другими является их широкое присутствие на мировых рынках золота в различных регионах мира. Банки «Большой тройки» представлены на рынках драгметаллов в Европе (в Женеве, Цюрихе, Лондоне), в США (Нью-Йорк), на Дальнем Востоке (Токио, Сингапур, Гонконг), в Австралии (Мельбурн). Это позволяет им осуществлять 24-часовое присутствие на международном рынке золота, совершая операции с физическим золотом и с «бумажным» металлом. Клиентам предлагаются различные по размеру золотые слитки и широкий спектр операций, включая сложные производные финансовые инструменты.
Рынок золота в США.
Демонетизация золота в 70-х гг. сделала возможной отмену просуществовавшего в течение 40 лет Акта золотого запрета, в соответствии с которым граждане США не имели права на частное владение золотом в слитковой форме.
Либерализация торговли золотом привела к быстрому превращению Нью-йоркской товарной биржи (Commodity Exchange, СОМЕХ) и Международного валютного рынка (International Money Market, IMM) Чикагской товарной биржи (Chicago Mercantile Exchange) в крупнейшие центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. Именно в этих центрах заключается более 90% всех фьючерсных контрактов на поставку золота.* Поэтому почти все европейские дилеры участвуют в арбитражных сделках или хеджируют позиции, сделанные во время европейской сессии.
Американские фьючерсные рынки выполняют и сегодня важную экономическую функцию, заключающуюся в том, что спекулянты, рискующие на этих рынках, создают необходимый уровень ликвидности, позволяющий реальным производителям и потребителям золота застраховаться от ценового риска. Большинство сделок носит спекулятивный характер и не заканчивается физической поставкой золота.
Наряду с фьючерсной биржевой торговлей золотом в Нью-Йорке существует рынок золота в слитковой форме, откуда оптовые дилеры поставляют золото производственным и коммерческим потребителям, а также предлагают металл для тезаврации в различной форме (монет, медалей и т.д.).
В торговле золотом в последнее десятилетие наряду с биржами принимают участие ведущие американские банки, являющиеся в настоящее время маркетмейкерами на международном рынке золота, такие как Дж. Р. Морган, Дж. Арон энд К°. Наконец, на американском рынке функционируют брокерские фирмы, ведущие активную торговлю финансовыми активами и сделки купли-продажи с титулами собственности на слитковое золото. Нью-Иоркский и Чикагский рынки, получившие интенсивное развитие после отмены в 1975 г. запрета для резидентов США совершать сделки с золотом, относятся к более молодым рынкам золота. Особенностью этих рынков является широкое распространение сделок преимущественно венчурного характера. К ним относятся срочные сделки (форнардные и фьючерсные), которые заключаются на 1, 3, 6 месяцев и исполнение которых осуществляется по цене, зафиксированной в момент заключения сделки. Сумма контракта строго определена объемом в 100 унций.
Прочие рынки золота Центром опционной торговли стала Канадская золотая биржа. С конца 80-х гг. интенсивно совершаются операции на Гонконгском золотом рынке, где имеют представительства крупные золотые дилеры из Цюриха, Лондона, Нью-Йорка и Франкфурта. Объектом торговли являются как золотые слитки, так и монеты, пластины, листы, золотой лом. С 1980 г. Товарная биржа Гонконга начала осуществлять торговлю фьючерсными контрактами.
К числу относительно новых внутренних свободных рынков относится рынок золота в Турции. Либерализация торговли драгоценным металлом в 1989 г. позволила турецкому рынку очень быстро стать значительным региональным центром реализации золота, через который в 1993 г. прошло более 200 т золота (для сравнения, в этом же году Германия импортировала 140 т золота, из которых 50% осталось внутри страны для использования в ювелирной промышленности, в стоматологии, электронике и других отраслях). Турецкий рынок является поставщиком драгоценного металла как для национальной промышленности, так и для ближневосточного региона - в Сирию и Иран.
Конкуренцию турецкому рынку на Ближнем Востоке составляет более старый региональный рынок золота в Дубае, процветание которого в 50-х гг. было основано на контрабандной торговле драгоценными металлами. В настоящее время Дубай является поставщиком золота для ювелирной промышленности Индии, Омана, Бахрейна, Кувейта, Саудовской Аравии, Ирана. В 1994 г. импорт Дубая составил около 260 т золота из Цюриха, Лондона и Бейрута.
Среди местных контролируемых рынков выделяется рынок золота Саудовской Аравии, который обеспечивает сырьем местную ювелирную промышленность за счет импорта: например, в 1993 г. было закуплено свыше 100 т золота.
На местный золотой рынок Индии в 1993 г. поступило 257 т вновь добытого золота, что составляет 11% общей Мировой добычи. После либерализации торговли золотом три года назад нерезиденты получили право привозить с собой до 5 кг золота на человека, а официальный импорт значительно увеличился.
Особое место среди структурированных срочных сделок занимают операции своп с золотом, схема которых похожа на подобную сделку с валютой, т.е. сочетание наличной и встречной срочной сделки. При покупке 500 унций золота на условиях наличной сделки (слот) по цене 360 долл. за унцию дилер одновременно продает на срок 5 контрсчетов по 100 унций по цене 375 долл. за унцию. Кроме очевидной доходности у этой операции с золотом имеются еще некоторые достоинства. Поэтому операции своп проводят не только крупные банки и небольшие финансовые компании, но и центральные банки стран, которым необходимо купить иностранную валюту, не расставаясь со своими золотыми резервами.
Такая сделка была проведена в 1976 г. Центральным банком ЮАР. который продал швейцарским банкам 1^5,5 т золота на условиях слот и заключил одновременно форвардную сделку сроком на 3 месяца на покупку этого золота.
Эта же схема сделки используется центральными банками стран-членов ЕВС для обеспечения 20% взносов в счет обеспечения золотом эмиссии ЭКЮ на основе трехмесячной сделки своп, не теряя при этом собственности на такие высоколиквидные активы, как золото.
